20250707-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_关税暂缓期即将结束_不确定性料继续支撑金银_19页_1mb

总结

黄金分析

• 短期观点：震荡，主要关注关税政策谈判进展。
• 中长期观点：看涨，美联储降息概率高（94.8%），但降息次数预期降至2次；贸易战、地缘局势和美元信用削弱等因素提供支撑。

白银分析

• 短期观点：震荡。
• 中长期观点：看涨，关税缓和提升风险偏好，商品属性偏强；但非农数据打压降息预期，白银需求放缓。

主要宏观因素

• 美国经济稳健：非农就业强劲，失业率创新低；通胀小幅回升但预期降温；欧洲PMI回升。
• 利率预期：美联储降息预期下调；美国实际利率低企。
• 央行购金：中国和全球央行连续增持黄金，提供长期支撑。

风险与不确定性

• 关税问题带来的不确定性继续影响市场；美国劳动力市场强劲可能延迟能否息。