20251201-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_金银整体走强_白银涨幅更甚_20页_1mb

贵金属周报总结

当前市场表现

• 黄金价格本周上涨3.80%，达到4218.55美元/盎司。
• 白银价格大幅上涨超过10%，外资盘周度涨幅高达12%，上海银主力涨2.91%，创下历史高点，主要由于供应担忧加剧和市场流动性问题。

主要影响因素

• 地缘政治：俄乌局势缓和预期存在，但美联储12月降息概率高，提供支撑。
• 经济数据：美国失业率回升，但经济数据整体平淡，地缘风险依然存在。
• 供需关系：白银供应紧张导致挤仓风险发酵，COMEX白银库存下降，CME系统宕机放大投机情绪。
• 汇率与利率：美元指数下降0.71%，人民币升值加深内盘折价；实际利率下降支撑贵金属。
• 全球因素：美国债务规模上升加剧美元信用担忧，央行购金需求保持活跃，尤其中国连续12个月增持黄金储备。

后市展望

• 短期：贵金属价格预计维持偏强运行，受白银挤仓和美联储降息预期驱动，但仍需监控COMEX交割和库存变化。
• 中长期：黄金牛市逻辑稳固，支撑因素包括美国债务问题持续、全球地缘风险、央行购金延续，预计黄金价格中枢稳步上移。

策略建议

• 短期：建议持有黄金多单，逢低做多；白银需谨慎参与。
• 中长期：总体偏多，黄金可逢低布投，白银短期观望。

其他关键数据

• ETF持仓：黄金SPDR持仓增至1045吨，白银SLV持仓353吨。
• 持仓量变化：COMEX黄金净多持仓下降12.09%，白银挤仓风险突出。
• 宏观指标：美债收益率下降、通胀相对可控，欧洲经济PMI数据波动。