> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结（AU、AG） **发布机构：国贸期货 贵金属与新能源研究中心** **日期：2026-8-3** **分析师：白素娜** --- ## 核心内容概览 ### 一、贵金属价格走势 上周，黄金与白银价格整体呈现震荡态势，周线小幅下跌。 - **黄金**：伦敦现货黄金价格为4041.18美元/盎司，周度下跌0.28%；沪金主力价格为888.30元/克，周度上涨0.81%。 - **白银**：伦敦现货白银价格为57.58美元/盎司，周度下跌1.03%；沪银主力价格为14264元/千克，周度上涨0.78%。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场影响因素分析 - **美联储7月议息会议**：维持利率在3.5%-3.75%不变，主席沃什强调通胀目标为2%，并保持政策独立性。 - **市场预期变化**：尽管未加息，但美联储内部鹰派力量增强，市场对年内加息的押注下降，短端美债收益率回落，长端收益率和实际利率持续上行，压制贵金属价格。 - **美英日央行政策**：英国央行维持利率3.75%不变，但警惕通胀升温，市场对其年底加息押注小幅上升；日本央行维持利率1%不变，强调根据经济和物价情况持续加息。 - **地缘政治**：中东局势反复，美伊冲突、美沙联手空袭伊拉克、伊朗暂停霍尔木兹海峡通行，引发油价反弹，加剧通胀担忧，对金银形成压制。但特朗普表态缓和局势，或对贵金属形成支撑。 - **汇率干预**：美日联合干预汇率，美元指数短期暴跌，削弱对金银的压制。 ### 2. 经济数据表现 - **美国二季度GDP**：年化增长1.5%，低于预期，缓解短期加息压力。 - **6月PCE数据**：环比六年来首次负增长，同比降至3.4%，核心PCE同比降至3.3%，显示通胀降温趋势。 - **后续关注点**：7月通胀反弹力度、非农数据表现。 ### 3. 金银ETF与持仓变化 - **黄金ETF**：SPDR-ETF持仓量小幅下降0.23%；COMEX黄金非商业净多持仓减少1.00%。 - **白银ETF**：SLV-ETF持仓量微增0.62%；COMEX白银非商业净多持仓减少5.32%。 - **库存变化**：上期所黄金库存小幅上升0.87%，白银库存大幅增加21.70%。 ### 4. 期现价差与内外价差 - **黄金价差**：内外价差维持在1.53元/克，基差为3元/克，显示市场对期货价格的贴水略有扩大。 - **白银价差**：内外价差为-69元/千克，基差为-87元/千克，显示期货价格贴水扩大。 ### 5. 利率与通胀预期 - **美债收益率**：2年期收益率下降1.20%，10年期收益率上升1.10%，实际利率上行对贵金属形成压力。 - **VIX波动率指数**：下降13.94%，市场情绪有所缓和。 - **标普500指数**：上涨1.05%，反映市场对经济前景的乐观预期。 ### 6. 央行购金动态 - **中国央行**：连续第20个月增持黄金储备，6月末黄金储备为7544万盎司（约2346.446吨），环比增加14.93吨。 - **全球央行**：二季度净购金289吨，同比增长62%；上半年净购金约345吨，显示购金需求持续高位。 --- ## 后市展望 ### 短期展望 - 金银价格将维持区间震荡，主要受地缘政治反复、美债收益率上行及通胀数据波动影响。 - 若地缘局势有所缓和，叠加7月会议落地后数据验证，金银价格或迎来反弹机会。 ### 中长期展望 - 贵金属市场格局边际改善，等待价格磨底完成。 - 能源价格或难持续反弹，通胀中期压力缓解，美联储年内或仅加息一次。 - 美债期限溢价扩大，对金银压制减弱；去美元化趋势持续，央行购金需求高位，为金银提供长期支撑。 --- ## 数据指标跟踪（部分） | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|--------|----------|------------| | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 4041.180 | 4052.600 | -11.42 | -0.28% | | 沪金主力 | 元/克 | 888.30 | 881.18 | 7.12 | 0.81% | | 伦敦现货白银 | 美元/盎司 | 57.5800 | 58.1810 | -0.601 | -1.03% | | 沪银主力 | 元/千克 | 14264 | 14154 | 110 | 0.78% | | 美元指数 | -- | 99.7849 | 101.4647 | -1.6798 | -1.66% | | 美元兑离岸人民币 | -- | 6.7528 | 6.7716 | -0.0188 | -0.28% | | 2年期美债收益率 | % | 4.2870 | 4.3392 | -0.0522 | -1.20% | | 10年期美债收益率 | % | 4.7327 | 4.6811 | 0.0516 | 1.10% | | 美国10年期实际利率 | % | 2.47 | 2.43 | 0.04 | 1.65% | | 标普500指数 | -- | 7489.72 | 7411.98 | 77.74 | 1.05% | | 上期所黄金库存 | 吨 | 113.622 | 112.641 | 0.98 | 0.87% | | 上期所白银库存 | 吨 | 1191 | 979 | 212.44 | 21.70% | --- ## 总结 本周贵金属市场震荡为主，黄金与白银价格均小幅波动，受美联储政策、地缘局势、经济数据及汇率干预等多重因素影响。短期来看，金银价格将在波动中寻找支撑；中长期则受益于央行购金需求持续、通胀压力边际缓解及去美元化趋势，贵金属格局有望逐步改善。市场需关注7月通胀数据、非农表现及地缘局势的进一步发展。