20160816-华创证券-农林牧渔行业周报_7月母猪存栏下滑_畜禽价格稳步回升_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

2016年8月8日至12日，农林牧渔（申万）指数上涨0.39%，跑输沪深300指数2.39个百分点，中小板指数上涨1.47%。行业整体表现弱于大盘，但部分子行业及个股表现突出。7月能繁母猪存栏量同比下降3.2%，环比下降0.2%，生猪存栏量同比下降2.4%，环比下降0.1%。猪价上涨超预期，预计9月将创历史新高。同时，禽流感影响导致祖代鸡引种量下降，推动鸡肉价格上涨，相关企业受益。

主要观点

畜禽价格稳步回升

• 生猪价格上周上涨2.11%，达到18.41元/公斤，猪粮比上涨4.17%，自繁自养头均盈利780元/头。
• 肉毛鸡价格上涨0.05元/斤，鸡苗价格上涨0.3元/羽，反映禽类市场回暖。

行业数据表现

• 玉米现货价下跌0.60%，同比跌20.95%；大豆现货价与上周持平，同比涨6.12%；豆粕现货价上涨0.92%，同比涨11.28%；小麦现货价上涨1.01%，同比跌3.47%。
• 国际方面，CBOT玉米期货价下跌1.16%，CBOT大豆期货价下跌0.70%，NYBOT原糖期货价下跌3.29%，但同比涨85.85%。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 推荐公司：牧原股份、民和股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展、海大集团、溢多利
• 评级：强烈推荐（牧原股份、民和股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展）；推荐（海大集团、溢多利）

关键信息

行业动态

1. 中国7月大豆进口量同比降18%：7月进口大豆776万吨，同比减少18%，但1-7月总进口量仍高于去年同期。
2. 中央补贴玉米生产者300亿元：第一批资金已下拨至东北三省和内蒙古，用于玉米收储制度改革。
3. 重庆生猪交易市场半年交易量突破430万头：预计2016年交易量将突破1000万头，2020年达1000亿元。
4. 中央补助资金支持博州肉羊标准化建设：550万元用于11个养殖场建设，提升肉羊养殖规模。
5. 2016年7月能繁母猪存栏3752万头：同比下降3.2%，环比下降0.2%。

推荐公司组合

估值分析

• 8月13日农业板块绝对PE为49.01倍，绝对PB为4.39倍，低于历史均值（PE 63.02倍，PB 3.89倍）。
• 相对中小板PE为0.90倍，相对沪深300PE为3.84倍，均低于历史均值。
• 行业预计未来3-6个月内涨幅将超过基准指数5%以上，整体呈推荐评级。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能对农业板块造成不利影响。

分析师信息

• 首席分析师：王莺：英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，曾任职于元大京华证券（香港）、华泰柏瑞基金、民生证券。
• 助理分析师：曹岩：对外经济贸易大学经济学硕士，曾任职于中粮集团财务部。
• 助理分析师：赵国防：西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。