20150516-兴业证券-农林牧渔_4月能繁母猪存栏跌破4000万头_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2015年4月农业板块的整体表现及行业趋势，重点指出猪价稳步上涨、母猪存栏大幅下降、饲料需求趋缓等关键因素对行业的影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 农业板块表现强劲：2015年4月，农业板块涨幅显著，其中农林牧渔板块涨幅达11.3%，在所有行业中排名靠前。多个子板块如种业、饲料、禽畜养殖等均表现良好。
• 猪价持续上涨：4月外三元猪价为14.35元/kg，周环比上涨0.25元/kg。猪价在五一旺季结束后仍保持上涨趋势，预计未来将维持上涨态势。
• 母猪存栏大幅下降：4月能繁母猪存栏跌破4000万头，累计下跌21.8%，远超上轮周期的8.23%。行业去产能持续，导致生猪供应减少，预计养殖上行周期将拉长。
• 饲料需求下降：1-4月配合料累计增长1.86%，但增速较前几个月有所放缓，预计全年饲料需求将面临下滑压力。
• USDA报告影响：USDA下调美国玉米产量，上调巴西和美国大豆产量，同时上调全球棉花、大豆等库销比，影响市场预期和价格走势。
• 投资建议：在猪价上涨和行业盈利改善的背景下，养殖股仍是首选，尤其是优质龙头如牧原股份、新希望、圣农发展等。同时，可关注转型强烈的小市值公司。

关键信息

行业行情

• 沪深300指数上涨1.3%，农业板块涨幅达11.3%，排名第二。
• 复牌个股如大华农、通威股份、金新农持续涨停，带动板块上涨。
• 种子板块表现突出，尤其是二线种子企业。
• 饲料板块如新希望、大北农、海大集团等表现良好。

畜禽价格

• 猪价稳步上涨，猪粮比回升。
• 鸡价弱势，白条鸡价格下跌，鸡苗价格走弱。

粮食价格

• 国内玉米价格大幅上涨，CBOT玉米价格弱势延续。
• 国内小麦价格强势，CBOT小麦价格弱势。
• 国内大米价格平稳，泰国大米价格强势。
• 国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格走熊。
• 大豆进口价下跌，豆粕价格走熊，豆油价格下跌。

油脂价格

• 棉油价格下跌，棕榈油价格回落，豆油价格下跌。
• 棕榈油价格继续回落，压榨出现亏损。
• 棕榈油成本下降，但整体油脂价格承压。

水产品价格

• 海参、金枪鱼、鲍鱼、扇贝等价格维持低位或回落。
• 水产品整体表现疲软，价格持续走低。

存栏与饲料数据

• 4月能繁母猪存栏环比下降1.7个百分点，单月淘汰量达70万头。
• 生猪存栏环比下降0.02%，同比下降9.4%，反映行业去产能趋势。
• 1-4月配合料产量增长1.86%，但增速放缓，预计全年饲料需求将下滑。

USDA月度报告

• 美国玉米产量下调，大豆产量上调，巴西大豆产量上调。
• 中国玉米库存消费比上调，美国农业部上调全球大豆库存消费比。

重点公司盈利预测

• 种业：登海种业、隆平高科盈利预测上调，评级为增持。
• 禽畜养殖：圣农发展、牧原股份盈利预测上升，评级为买入。
• 动物保健：中牧股份、金宇集团、瑞普生物、天康生物盈利预测上升，评级为增持或买入。
• 饲料：新希望、通威股份、海大集团盈利预测上升，评级为买入或增持。

投资建议

• 养殖股首选：在猪价上涨和行业盈利改善的背景下，养殖股仍是农业板块的首选，尤其是优质龙头如牧原股份、新希望、圣农发展。
• 关注转型小公司：市值较小且转型强烈的公司值得关注，如正邦科技、民和股份等。
• 风险提示：需关注疫病因素及价格波动对业绩的影响。

评级说明

• 行业评级：推荐（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

附录信息

• 分析师联系方式：蒋小东、陈娇、蒋卫华等。
• 销售经理联系方式：上海、北京、深圳、海外地区均有详细联系方式。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，未经授权不得复制或转载，且不构成投资建议。

图表说明

• 图1、图2：显示上周行业及子行业排序。
• 图3：农业板块估值情况。
• 图4-图38：反映猪价、鸡价、玉米、大豆、油脂、水产品、存栏、USDA报告等数据变化。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解农业板块的市场动态及投资方向。