20160718-华创证券-农林牧渔周报_能繁母猪存栏维持低位_继续强推畜禽养殖链_22页_1mb

行业周报总结：农林牧渔

核心内容

本行业周报聚焦于农林牧渔板块，分析了近期行业数据、投资策略及市场动态，并对相关公司进行了推荐与评级。报告指出，尽管农林牧渔指数在上周有所上涨，但整体表现仍弱于沪深300指数和中小板指数。报告强调了畜禽养殖链的潜力，并认为猪价有望在8-9月持续上涨，同时禽类价格因引种量减少而逐步回升。

主要观点

1. 行业表现

• 上周（7月11日至7月15日），农林牧渔(申万)指数上涨 $0.88%$，跑输沪深300指数1.75个百分点。
• 2016年年初至今，农林牧渔指数下跌 $8.94%$，在申万28个子行业中排名第8位。
• 2016年全国夏粮总产量为13926.0万吨，处于历史第二高位，但产量较2015年略有减少。

2. 农产品价格走势

• 玉米：周五现货价1,979.69元/吨，较上周微涨 $0.05%$，同比下跌 $18.04%$；CBOT玉米期货价上涨 $0.71%$，同比下跌 $17.89%$。
• 大豆：周五现货价3,775.26元/吨，较上周微涨 $0.03%$，同比上涨 $9.61%$；CBOT大豆期货价下跌 $1.79%$，同比上涨 $4.54%$。
• 豆粕：周五现货价3464.24元/吨，较上周上涨 $1.19%$，同比上涨 $17.73%$；CBOT豆粕期货价下跌 $2.41%$，同比上涨 $1.85%$。
• 小麦：周五现货价2,254.29元/吨，较上周上涨 $0.41%$，同比下跌 $5.71%$；CBOT小麦期货价上涨 $0.71%$，同比下跌 $25.02%$。
• 原糖：NYBOT11号原糖期货价上涨 $2.09%$，同比上涨 $60.77%$。

3. 畜禽养殖市场

• 全国生猪价格18.67元/公斤，与上周持平，同比上涨 $7.55%$；猪肉价格30.17元/公斤，较上周上涨 $0.27%$，同比上涨 $15.90%$。
• 猪粮比9.43，较上周上涨 $2.06%$，同比上涨 $32.63%$；自繁自养头均盈利801.59元/头。
• 全国仔猪价格54.33元/公斤，较上周上涨 $0.31%$，同比上涨 $65.14%$。
• 二元母猪价格2142.86元/头，较上周上涨 $6.76%$，同比上涨 $23.37%$。
• 鸡苗价格在山东烟台周日上涨至3.0-3.4元/羽，肉毛鸡价格小幅上涨。

4. 投资建议

• 继续推荐畜禽养殖链，认为猪价将在8-9月企稳回升，受益于供给缺口和消费旺季。
• 建议关注牧原股份、温氏股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展、海大集团和溢多利等公司。
• 牧原股份：受益猪价反转，预计2016-2017年PE分别为13.3倍、14.0倍。
• 温氏股份：全国最大的生猪养殖企业，预计2016年净利润128亿元，对应PE为13.8倍。
• 仙坛股份：受益鸡价反转，预计2016-2017年单鸡盈利分别达到3元/羽、4元/羽，PE分别为21.1倍、15.8倍。
• 益生股份：受益鸡价反转，预计2016-2017年PE分别为21.8倍、15.8倍。
• 圣农发展：受益鸡价反转，预计2016-2017年单鸡盈利分别达到4元/羽、5元/羽，PE分别为18.7倍、12.8倍。
• 海大集团：生猪养殖业务进入井喷期，预计2016年、2017年PE分别为22.4倍、17.4倍。
• 溢多利：饲用酶制剂行业第一，市占率 $22%$，并已整合甾体激素产业链，给予“买入”评级。

关键信息

1. 行业数据

• 玉米：2016年7月预测全球库消比 $18.2%$，中国库消比 $45.8%$。
• 大豆：2016年7月预测全球库消比 $14.4%$，美国库消比 $7.3%$，中国库消比 $14.4%$。
• 小麦：2016年7月预测全球库消比 $28.3%$，美国库消比 $49.0%$，中国库消比 $95.5%$。
• 豆油：2016年7月预测全球库消比 $5.6%$，美国库消比 $8.4%$，中国库消比 $4.8%$。
• 豆粕：2016年7月预测全球库消比 $3.8%$，美国库消比 $0.6%$，中国库消比 $4.8%$。

2. 风险与展望

• 美国禽流感事件影响引种量，导致国内鸡肉价格上涨。
• 7月水灾和疫情风险影响生猪出栏和盈利。
• 2016年4月仔猪腹泻和口蹄疫未消，可能带来未来供给缺口。
• 美国年内复关可能性低，为禽产业链上涨打开空间。

3. 估值情况

• 7月15日农业板块绝对PE为55.86倍，绝对PB为4.63倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.99倍和1.00倍，历史均值分别为1.51倍和0.98倍。
• 农业板块相对沪深300PE和PB分别为4.47倍和3.11倍，历史均值分别为5.21倍和2.15倍。

行业动态

1. 夏粮丰收

• 2016年全国夏粮总产量13926.0万吨，比2015年减产162.1万吨，减少 $1.2%$。
• 播种面积增加，但单位面积产量略有下降。

2. 油菜籽收购停滞

• 2015/16年度油菜籽种植面积大幅下滑，油菜籽价格高企，但收购意愿下降。

3. 全球粮价上涨

• 联合国粮农组织报告指出，全球粮价在6月出现四年来最大单月涨幅，猪肉和羊肉价格涨势明显。

4. 美国农业部供需报告

• 美国农业部公布了7月供需报告，涉及玉米、大豆、小麦、豆油等农产品，显示库消比和消费数据变化。

推荐公司及评级

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300、中小板走势比较
• 图表4：各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业股相对PE（2010年至今，周）
• 图表10：农业股相对PB（2010年至今，周）
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价走势图
• 图表32：肉鸭主产区均价走势图
• 图表33：肉鸡养殖利润走势图
• 图表34：肉鸭养殖利润走势图
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图
• 图表37：16/17年全球玉米库消比
• 图表38：16/17年美国玉米库消比
• 图表39：16/17年中国玉米库消比
• 图表40：16/17年全球大豆库消比
• 图表41：16/17年美国大豆库消比
• 图表42：16/17年中国大豆库消比
• 图表43：16/17年全球小麦库消比
• 图表44：16/17年美国小麦库消比
• 图表45：16/17年中国小麦库消比
• 图表46：16/17年全球豆油库消比
• 图表47：16/17年美国豆油库消比
• 图表48：16/17年中国豆油库消比
• 图表49：16/17年全球豆粕库消比
• 图表50：16/17年美国豆粕库消比
• 图表51：16/17年全球棉花库消比
• 图表52：16/17年美国棉花库消比
• 图表53：16/17年中国棉花库消比