20160314-东兴证券-农林牧渔行业2016年3月第2周周报_买畜禽需真爱_24页_2mb

农林牧渔行业2016年3月第2周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数下跌2.1%，跑赢沪深300约0.3个百分点，强于整体大盘0.1个百分点。行业内部表现分化，其中动物保健涨幅最大（3.5%），畜禽养殖跌幅最大（5.4%）。

主要观点

• 畜禽股回调：畜禽股回调是由于投资者对养殖股前期表现超预期后，对未来畜禽市场价格能否达到预期的担忧。但生猪和白羽鸡市场基本面未变，行业景气仍处于上行阶段，价格高点尚未达到，因此逢低布局养殖股仍是合理的策略。
• 猪价走势：猪价正在向第二个高点攀升，预计全年生猪均价将在17.5-18.5元/公斤之间。能繁母猪存栏量仍处于下降趋势，但随着东北地区建场恢复，降速将趋缓。猪粮比价已接近10:1，国家调控能力有限，预计猪价将继续上涨。
• 鸡价上涨：本轮鸡价上涨主要由引种量减少导致，预计未来供给减少将支撑禽链在2016-2017年持续景气。美国和法国仍处于禽流感疫情中，预计恢复引种时间最早为明年下半年。
• 饲料股布局：随着养殖企业产能释放，预计2、3季度为生猪存栏量回升期，建议提前布局饲料股。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪市场：
  • 22省市生猪价格为18.93元/公斤，周涨幅2.4%。
  • 仔猪价格为52.89元/公斤，周涨幅3.4%。
  • 猪肉价格为27.04元/公斤，周涨幅0.7%。
• 家禽市场：
  • 白羽肉鸡均价8.73元/公斤，周涨幅8.8%。
  • 鸡苗均价5.54元/羽，周涨幅21.8%。
  • 活鸡批发均价22.82元/公斤，周跌幅23.09%。
  • 活鸭批发均价11.15元/公斤，周涨幅0.63%。
• 水产市场：
  • 海参、鲍鱼、对虾价格维持不变。
  • 草鱼、鲢鱼、鲫鱼价格无变化。
• 农作物市场：
  • 小麦国内外价格上涨。
  • 棉花、稻谷国内外价格下跌。
  • 大豆、豆粕、糖、玉米国外价格上涨，国内价格下跌。

投资组合

• 上周投资组合为：雏鹰农牧40%、圣农发展40%、大北农20%，组合收益率-7.92%，跑输沪深300指数5.48%，跑输行业指数5.82%。
• 本周投资组合维持不变。

重点推荐公司

• 畜禽养殖：雏鹰农牧（强烈推荐）、牧原股份（推荐）、温氏股份（推荐）。
• 家禽市场：益生股份（推荐）、圣农发展（推荐）、民和股份（推荐）。
• 饲料股：大北农（推荐）。

行业要闻

• 玉米收储制度改革：李克强总理提出积极稳妥推进玉米收储制度改革，保障农民合理收益。
• 打击白糖走私：中国打击白糖走私活动，流入缅甸的白糖减少。
• 动物疫病防控：农业部要求从6方面加强动物疫病防控。
• 美国大豆出口：美国对华大豆出口销售总量同比减少10%。
• 兽药注册核查：农业部发布兽药注册现场核查公告，加强兽药质量监管。
• 公司公告：
  • 天邦股份：1-2月商品猪销售均价环比上涨6.15%。
  • 雏鹰农牧：1-2月销售生猪26.26万头，销售收入4.28亿元。
  • 牧原股份：1-2月销售生猪31.9万头，销售收入6.1亿元。
  • 温氏股份：2月商品肉猪销售收入较去年同期大幅增长。
  • 好当家：获准发行总额不超过5亿元的中期票据。
  • 量子高科：通过高新技术企业重新认定，享受15%企业所得税优惠。

投资策略

• 鸡价上涨趋势延续，预计未来供给减少将支撑禽链景气。
• 猪价仍有上涨空间，预计全年均价在17.5-18.5元/公斤。
• 建议继续以产能扩张为投资逻辑，逢低布局养殖股。
• 提前布局饲料股，以应对未来生猪存栏量回升。

行业评级

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重点跟踪公司周股价涨跌幅

• 涨跌幅前十名：
  • 生物股份：10.8%
  • 大康牧业：14.58%
  • 神农大丰：13.06%
  • 福成五丰：11.96%
  • 顺鑫农业：10.93%
• 涨跌幅后十名：
  • 民和股份：-12.1%
  • 金河生物：-11.2%
  • 天邦股份：-10.8%
  • 雏鹰农牧：-10.0%
  • 通威股份：-7.0%

盈利预测与PE估值

分析师简介

• 徐昊：会计学硕士，7年食品饮料行业研究经验，先后在国都证券、安信证券、东兴证券从事行业研究。
• 杨钊：金融学硕士，中国准精算师，2015年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究。

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