20231128-天风证券-通信行业研究周报_英伟达Q3亮眼增长_卫星互联网试验星顺利发射_产业持续推进空间广阔_11页_395kb

通信行业周报总结

核心内容概览

• 英伟达Q3亮眼增长：英伟达2024财年第三财季营收同比增长206%，净利润同比增长1259%，并预计第四财季营收达200亿美元。但预计中国及其他受影响地区数据中心收入将大幅下滑，公司已开始为中国市场开发新的合规GPU芯片。
• 卫星互联网进展：西昌卫星发射中心成功发射卫星互联网技术试验卫星，标志着我国在异轨多星发射技术上取得突破。
• 国家数据局“数据要素X”行动：国家数据局将推进“数据要素×”行动，以促进数据要素的市场化配置，提升数据在各行业的应用价值。
• 5G行业动态：三大运营商10月5G套餐用户渗透率超76.5%，中国移动、中国电信、中国联通均实现用户增长。
• 通信板块表现：本周通信板块下跌3.90%，跑输沪深300指数和创业板指数，其中通信设备制造板块跌幅最大。

主要观点

AI与数字经济

• AI和数字经济仍是未来发展的核心主线，建议重点关注以下方向：
  • 网络设备基础设施：中兴通讯、紫光股份为重点推荐，锐捷网络为重点关注，东土科技、映翰通、三旺通信为建议关注。
  • 光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技、光迅科技为相关标的。
  • 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通为优选。
  • IDC&液冷散热：润泽科技、科华数据、润建股份、紫光股份、奥飞数据为推荐，英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、海兰信、数据港为建议关注。
  • 云办公&云应用：亿联网络为推荐，星网锐捷、梦网科技、会畅通讯为建议关注。
  • 通信+AIGC应用：彩讯股份、梦网科技为关注标的。

6G与卫星互联网

• 6G与天地一体化：6G的重点方向之一是“天地一体化”，建议关注通导遥各细分赛道。
• 军工通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板，建议关注盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航、信科移动等。

通信+新能源

• 通信+海风：亨通光电、中天科技为推荐。
• 通信+储能/光伏：润建股份、科华数据、拓邦股份为推荐，英维克、意华股份为建议关注。
• 通信+智能汽车：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技）、模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信）、传感器（汉威科技、四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）为相关领域。

关键信息

重点行业动态

• 英伟达财报：Q3营收181.2亿美元，净利润92.4亿美元，预计Q4营收200亿美元。但中国及其他地区数据中心收入将下滑，公司正研发合规GPU芯片。
• 卫星发射：长征二号丁火箭/远征三号上面级成功将卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道，标志我国在多星部署技术取得突破。
• 国家数据局：研究实施“数据要素×”行动，推动数据要素在智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等领域的应用。
• 5G用户增长：中国移动、中国电信、中国联通的5G套餐用户渗透率均超76%，中国移动新增2500P算力投入，与阿里云合作打造“中国-东盟智算云”。

投资机会

• 高景气赛道：AI算力、卫星互联网、海风、智能汽车、工业互联网、军工通信等方向值得重点关注。
• 低估值标的：中国移动、中国电信、中国联通具备高分红与低估值优势。
• 海缆与通信设备：亨通光电、中天科技因海缆壁垒高、格局好、估值低，成为投资机会。

风险提示

• AI技术进展低于预期
• 下游应用推广不及预期
• 贸易战等外部风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：
  • 买入：中兴通讯、中际旭创、亨通光电、中天科技、润建股份、紫光股份、广和通、亿联网络、瑞玛精密、拓邦股份
  • 增持：天孚通信、盛路通信、紫光股份、源杰科技、必创科技、威胜信息、润泽科技、博创科技

下周重点公告

• 股东大会召开：神宇股份、德科立、菲菱科思、移远通信、元道通信、臻镭科技、震有科技、中富通、北斗星通、普天科技、四方光电、东土科技、坤恒顺维、华阳集团等公司将发布重要公告。

限售解禁

• 未来三个月限售解禁：三旺通信、兆龙互连、鼎通科技、南凌科技、源杰科技、四方光电、中瓷电子等公司有超过15%的限售股份解禁。

板块表现

• 通信板块：本周下跌3.90%，跑输沪深300指数3.06个百分点，跑输创业板指数1.46个百分点。
• 个股表现：联特科技、爱施德、高斯贝尔涨幅靠前；剑桥科技、中际旭创、兆龙互连等跌幅较大。

总结

通信行业在AI、数字经济、6G、卫星互联网及通信+新能源等领域持续发展，多个细分赛道具备高景气与投资潜力。尽管面临一定的外部风险，但整体发展趋势向好，建议重点关注相关优质标的与细分赛道，以把握未来增长机遇。