2023-07-23-申万宏源研究_香港_-通信行业周专题_LLaMA对网络的三点预期差_运营商_卫星互联网等仍重视_15页_1mb

分析报告总结

报告标题：
LLaMA 对网络的三点预期差？运营商、卫星互联网等仍重视！

核心观点：
尽管当前市场存在短期情绪波动，但通信行业的长期趋势明确，尤其是在AI算力需求爆发、数据要素市场化、卫星互联网加速建设等多个板块均有明确增量机会。

主要内容概要：

1. AI算力链：

   • LLaMA开源打破预期：模型开源加速生态竞争，推动推理侧网络需求上升，尤其需重视交换机方案的放量。
   • H100等高性能GPU需求持续：推理侧算力需求远超训练需求，高性能芯片具有显著性价比。
   • 光通信受益于“云-AI”投资周期：光通信技术迭代与网络需求同步爆发，重点关注速率提升（800G+）及芯片、器件供应链。

2. 光通信需求旺盛：

   • 海外大厂驱动：谷歌TPU方案选择光通信技术，OCS全光交换路径表明光网络升级的必然性。
   • 技术演进明确：从800G向1.6T升级，单模WDM光模块价值量提升。

3. 运营商+数据要素：

   • 数据定价政策催化：政府数据要素管理办法及地方试点（如长沙）加速数据要素市场化，运营商数据资源价值凸显。
   • 内部应用与外部输出并重：对内通过数据优化运营效率，对外通过云和ICT平台输出数据价值，受益于数字经济扩展。

4. 卫星互联网加速：

   • 产业建设节奏明确：2024年下半年进入批量发射阶段，2026年商业模式成熟，卫星制造和发射先行，后续关注卫星运营与终端需求。
   • 与6G建设协同：卫星互联网是6G关键特征，低轨卫星星座推动全球互联网无缝链接。

投资建议：

• 关注卡位清晰的供应链环节：中际旭创、华工科技、新易盛、天孚通信、紫光股份等。
• 运营商作为数据要素核心：中国移动、中国电信、中国联通有长期红利。
• 卫星产业链标的：震有科技、信科移动。

风险提示：

• 全球贸易摩擦与供应链波动风险。
• 下游需求不及预期风险（例如AI应用场景落地延迟）。

——总结完通讯行业报告核心要点，供决策参考。