20180114-招商证券-2017年12月乘用车销量点评_17全年销量同比+1.3_18有望迎来开门红_9页_1mb

2017年12月乘用车销量总结

核心内容

2017年12月乘用车总销量为229万辆，同比微降1.80%，全年累计销量2163万辆，同比增长1.31%。整体行业处于成熟期，预计2018年上半年销量将保持8%-10%的增长。SUV是拉动乘用车增长的主要动力，全年销量增长13.9%，而轿车和MPV则表现不佳，分别同比减少4.2%和18.5%。

主要观点

• 乘用车市场整体呈现低速增长趋势，但未来有望迎来增长。
• SUV市场表现强劲，成为行业增长的主引擎。
• 品牌间分化明显，德系、日系和自主品牌表现优于美系和韩系。
• 库存系数处于低位，购置税退坡的边际效应降低，为2018年销量增长奠定基础。
• 行业投资逻辑倾向于推荐龙头车企，如上汽集团、广汽集团、华域汽车，以及大众产业链。

关键信息

分车型表现

分品牌表现

分集团表现

• 上汽集团：12月零售同比+3.46%，累计同比+5.99%。其中，途观销量增长显著，而新朗逸销量继续萎缩。
• 广汽集团：12月零售同比+20.79%，累计同比+36.70%。传祺GS4和GS8表现突出。
• 东风汽车：12月零售同比+15.43%，东风日产表现亮眼，天籁销量增长显著。
• 一汽集团：12月零售同比+4.42%，一汽大众销量回暖，但部分车型如速腾销量下滑。
• 长安汽车：12月零售同比-8.22%，长安福特、马自达表现不一。
• 北汽集团：12月零售同比-17.38%，北京现代销量下滑，但北京奔驰表现强劲。
• 吉利控股：12月零售同比+36.88%，吉利汽车销量增长显著。

风险提示

• 汽车销量不及预期可能影响行业发展。
• 部分品牌如观致汽车、江淮汽车等出现大幅下滑，需关注其市场表现和策略调整。

投资建议

• 推荐上汽集团、广汽集团、华域汽车等龙头企业。
• 重点推荐大众产业链，看好其在2018年的表现。
• 建议关注SUV市场，尤其是新自主三叉戟品牌，如吉利、广汽传祺、上汽乘用车。

行业动态

• 智能汽车创新发展战略：2018年1月7日，智能汽车创新发展战略征求意见稿出台，战略层次提升。
• 环保政策：环保部坚持对违法企业零容忍，稳步推进长效监管体制的建立。