20210208-天风证券-汽车_新年开门红_1月乘用车批发销量同比+25__10页_1mb

报告摘要

汽车行业总结

核心内容

2021年1月中国汽车市场迎来开门红，乘用车批发销量和零售销量均实现显著增长，显示出行业复苏趋势。新能源汽车销量更是大幅增长，成为推动整体市场回暖的重要力量。

主要观点

1月乘用车销量增长显著
1月乘用车批发销量达到200.5万辆，同比上涨25.3%，环比下降13.4%；零售销量为214万辆，同比上涨24.5%，环比下降6.5%。零售销量高于批发销量，表明渠道库存有所降低。
豪华车与自主品牌表现突出
豪华车零售销量同比上涨44%，环比上涨21%，继续保持强势增长，消费升级的高端换购需求旺盛。主流合资品牌零售销量同比上涨13%，但环比下降10%。自主品牌零售销量同比上涨38%，环比下降7%，市场份额达到42%，同比增长5个百分点。头部自主品牌如吉利、长安、红旗、长城等均实现高增长。
新能源汽车销量高增长
1月新能源乘用车批发销量为16.7万辆，同比暴涨278%，环比下降20%。电动车高低两端增长明显，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉、上汽乘用车、长城汽车等企业销量表现优异。蔚来、理想、威马、小鹏、合众等造车新势力同样表现亮眼。
经销商库存预警指数改善，消费指数有望回升
1月经销商库存预警指数为60.1%，同比下降2.6个百分点，环比下降0.6个百分点。汽车消费指数为27.6，因春节临近和部分地区疫情管控影响环比下降，但同比略有增长。随着疫情缓解和需求回暖，消费指数预计逐步回升。
2月销量有望实现超高增长
受疫情低基数影响，2021年2月和3月的乘用车销量预计同比超高增长，其中2月批发销量增速预计超过400%。但随着下半年基数提升，销量增速可能放缓，全年销量增速或呈现“前高后低”的趋势。

关键信息

1月销量数据
- 批发销量：200.5万辆，同比+25.3%
- 零售销量：214万辆，同比+24.5%
- 新能源乘用车批发销量：16.7万辆，同比+278%
- 新能源乘用车零售销量：1月销量增长显著，主要企业销量突破万辆。
细分市场表现
- 轿车批发销量同比+27.99%
- SUV批发销量同比+26.19%
- MPV批发销量同比+7.28%
主要车企销量表现
- 上汽集团：1月销量40.3万辆，同比+0.72%
- 长城汽车：1月销量13.9万辆，同比+73.2%
- 长安汽车：1月销量25.2万辆，同比+87.2%
- 广汽集团：1月销量21.7万辆，同比+23.3%
- 吉利汽车：1月销量15.63万辆，同比+39.8%
投资建议
- 整车龙头：长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团
- 零部件龙头：岱美股份、银轮股份、拓普集团、富临精工、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子
风险提示
- 疫情反复可能影响行业景气回暖
- 消费刺激政策效果可能不及预期