20220912-国信证券-金融工程专题研究_穿透算法下的ETF机构持仓行为分析-哪类ETF的机构投资者占比在提升__21页_4mb

金融工程专题研究总结

核心内容

本文探讨了ETF基金中机构投资者实际持仓比例的变化，通过“ETF机构持仓穿透算法”修正了ETF基金中机构投资者占比的偏差，以更准确地反映市场中机构和个人投资者的实际持仓行为。该算法通过区分ETF联接基金中个人投资者和机构投资者的持有比例，从而得出更精确的机构持仓数据。

主要观点

• 机构投资者占比变化：相比2021H2，2022H1股票型ETF的机构投资者持有比例下降至40.93%，而跨境型和商品型ETF的机构投资者持有比例分别上升至35.38%和26.07%。
• 板块ETF：机构投资者对周期、大金融、科技、消费板块ETF的持有比例均有所提升。其中，消费板块ETF的机构投资者持有规模增长最多，由176亿元增长至285亿元，增幅达62%。周期板块ETF的个人投资者持有规模增长最多，由447亿元增长至493亿元。
• 热点主题ETF：机构投资者对新能车、红利、黄金、医药ETF的持有比例上升，而对证券、军工、芯片、5GETF的持有比例下降。新能车ETF的机构持有比例由37.20%上升至50.22%，证券ETF由28.08%下降至23.55%。
• 宽基ETF：机构投资者对科创板和创业板类ETF的持有规模和比例上升，而对上证50、沪深300和中证500ETF的持有规模和比例下降。科创板ETF的机构持有比例由15.61%上升至19.01%，创业板类ETF由27.33%上升至29.36%。

关键信息

按资产类别分类

• 股票型ETF：总体规模从9328亿元下降至9187亿元，机构投资者持有规模从4120亿元下降至3761亿元，持有比例从60%下降至40.93%。
• 货币型ETF：机构投资者持有比例从85.90%下降至82.59%。
• 债券型ETF：机构投资者持有比例长期维持在90%以上，2022H1达到91.94%。
• 跨境型ETF：总体规模从1145亿元增长至1782亿元，机构投资者持有比例从25.59%上升至35.38%。
• 商品型ETF：总体规模从288亿元下降至233亿元，机构投资者持有比例从2021H2的下降趋势中回升至26.07%。

按板块分类

• 消费板块ETF：规模增长最多，从856亿元增长至1005亿元，机构投资者持有比例从2021H2的上升至28.33%。
• 周期板块ETF：机构投资者持有比例从30.09%上升至36.31%，个人投资者持有规模增长最多，从447亿元增长至493亿元。
• 大金融板块ETF：机构投资者持有比例从2018H2开始持续降低，但在2022H1回升至32.67%。
• 科技板块ETF：机构投资者持有比例自2020H2触底后逐步回升，2022H1达到27.63%。

按热点主题分类

• 新能车ETF：机构投资者持有规模增长最多，从2021H2的增长至2022H1的。
• 证券ETF：机构投资者持有比例从28.08%下降至23.55%。
• 芯片ETF：机构投资者持有比例从23.07%下降至19.99%。
• 5GETF：机构投资者持有比例从10.71%下降至7.96%。
• 医药ETF：机构投资者持有比例从19.61%上升至23.98%。
• 红利ETF：机构投资者持有比例从23.98%上升至23.98%。
• 黄金ETF：机构投资者持有比例从25.93%上升至25.93%。

按宽基分类

• 科创板ETF：规模增长最多，从2021H2的增长至2022H1的509亿元，机构投资者持有比例上升至19.01%。
• 创业板类ETF：机构投资者持有比例上升至29.36%。
• 沪深300ETF：规模从1243亿元降低至2022H1的。
• 中证500ETF：机构投资者持有比例从61.84%下降至51.36%。
• 上证50ETF：机构投资者持有比例从72.97%下降至67.98%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 本报告基于客观数据，不构成投资建议。

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附录

• 表2：板块ETF列表（截至2022.06.30）
• 表3：主题ETF列表（截至2022.06.30）
• 表4：宽基ETF列表（截至2022.06.30）

图表目录

• 图1：ETF持有人结构
• 图2：股票型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图3：债券型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图4：货币型、跨境型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图5：商品型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图6：各板块内ETF规模
• 图7：机构投资者持有板块ETF规模
• 图8：个人投资者持有板块ETF规模
• 图9：板块ETF内机构投资者持有比例
• 图10：各热点主题内ETF规模
• 图11：机构投资者持有主题ETF规模
• 图12：个人投资者持有主题ETF规模
• 图13：医药、红利、黄金ETF内机构投资者持有比例
• 图14：证券、军工ETF内机构投资者持有比例
• 图15：主要宽基ETF规模
• 图16：机构投资者持有宽基ETF规模
• 图17：个人投资者持有宽基ETF规模
• 图18：主要宽基ETF内机构投资者持有比例

总结

本文通过“ETF机构持仓穿透算法”对ETF基金中机构投资者的持有比例进行了修正，分析了不同资产类别、板块、热点主题和宽基ETF的机构和个人投资者持有情况。结果显示，机构投资者对部分ETF的持有比例有所提升，而对其他ETF的持有比例有所下降。总体来看，机构投资者对科创板和创业板类ETF的持有规模和比例上升，而对沪深300、中证500和上证50ETF的持有规模和比例下降。