20220412-国信证券-金融工程专题研究_哪类ETF的机构投资者占比在提升_—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析_21页_5mb

金融工程专题研究：哪类ETF的机构投资者占比在提升？

核心内容

本报告通过“ETF机构持仓穿透算法”对ETF基金中机构投资者的实际持仓规模和占比进行了修正计算，揭示了2021年半年度（H1）与2021年全年（H2）不同类别ETF的机构投资者持仓变化情况。通过修正算法，更准确地反映了机构投资者在ETF中的实际持仓比例，避免了因ETF联接基金中包含个人投资者而造成的高估问题。

主要观点

• 机构投资者占比提升的ETF类型：

  • 股票型ETF：机构投资者持有比例上升至44.17%，相比2021H1增长4.15%。
  • 商品型ETF：机构投资者持有比例上升至19.83%，相比2021H1增长约6.13%。
  • 军工ETF：机构投资者持有比例提升25.89%，是提升最多的主题ETF。
  • 证券ETF：机构投资者持有比例提升15.01%，增幅显著。
  • 中证500ETF：机构投资者持有规模上升169亿元，持有比例达到61.84%，增幅最大。

• 个人投资者占比变化：

  • 股票型ETF：个人投资者持有比例下降，机构占比上升。
  • 消费板块ETF：个人投资者持有规模增长最多，达到680亿元，增幅达164%。
  • 货币型ETF：机构投资者持有比例下降至85.90%，个人投资者持有规模略有下降。

• ETF市场整体趋势：

  • 2021H2整体ETF市场规模增长，其中股票型ETF增长最多，商品型ETF、跨境型ETF也有所增长。
  • 机构投资者对部分主题ETF（如军工、证券）的偏好显著上升，而对其他主题ETF（如5G、新能车）则略有下降。

关键信息

按资产类别分类

• 股票型ETF：

  • 总规模由2021H1的7605亿元增至2021H2的9328亿元。
  • 机构投资者持有规模由3044亿元增至4120亿元，增长14.17%。
  • 机构投资者持有比例由2021H1的约60%降至44.17%。

• 债券型ETF：

  • 总规模由2021H1的178亿元增至2021H2的240亿元。
  • 机构投资者持有比例长期保持在90%以上，2021H2为92.84%。

• 货币型ETF：

  • 机构投资者持有比例由87.54%降至85.90%。
  • 个人投资者持有规模由2021H1的426亿元降至2021H2的411亿元。

• 跨境型ETF：

  • 机构投资者持有比例由2019H2的62.06%降至2021H2的25.59%。

• 商品型ETF：

  • 总规模由2021H1的255亿元增至2021H2的288亿元。
  • 机构投资者持有比例由2021H1的13.70%升至19.83%。

按板块分类

• 周期板块ETF：

  • 总规模由2021H1的458亿元增至639亿元。
  • 机构投资者持有比例由22.97%升至30.09%。

• 大金融板块ETF：

  • 机构投资者持有比例由2018H2开始持续降低，但2021H2回升至31.04%。

• 消费板块ETF：

  • 总规模由2021H1的455亿元增至856亿元。
  • 机构投资者持有比例由2021H1的约15%升至20.55%。

• 科技板块ETF：

  • 机构投资者持有比例由2020H2触底后逐步回升，2021H2达到25.09%。

按热点主题分类

• 军工ETF：

  • 机构投资者持有比例由25.99%升至51.88%，增幅明显。

• 证券ETF：

  • 机构投资者持有比例由13.07%升至28.08%。

• 医药ETF：

  • 总规模由209亿元增至433亿元。
  • 机构投资者持有比例由13.98%升至13.98%（变动幅度不大）。

• 芯片ETF：

  • 机构投资者持有比例由18.69%升至23.07%。

• 5G ETF：

  • 机构投资者持有比例由6.14%升至10.71%。

按宽基分类

• 中证500ETF：

  • 总规模由2021H1的554亿元增至754亿元。
  • 机构投资者持有比例由53.65%升至61.84%。

• 上证50ETF：

  • 机构投资者持有比例由70.07%升至72.97%。

• 沪深300ETF：

  • 机构投资者持有比例由60.67%升至65.55%。

• 创业板类ETF：

  • 总规模由2021H1的310亿元降至252亿元。
  • 机构投资者持有比例由26.88%升至27.33%。

• 科创板ETF：

  • 机构投资者持有比例由11.29%升至15.61%。

总结

通过“ETF机构持仓穿透算法”，本文更准确地分析了ETF中机构投资者的实际持仓情况，发现以下趋势：

• 股票型ETF中机构投资者占比有所上升，而个人投资者占比下降。
• 商品型ETF中机构投资者占比提升，主要受黄金ETF推动。
• 军工ETF和证券ETF是机构投资者偏好上升最多的主题ETF。
• 中证500ETF的机构投资者持有规模和比例增长最为显著。
• 机构投资者在宽基ETF中的占比整体上升，尤其是上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 报告基于客观数据，不构成投资建议。

图表目录（摘要）

• 图1：ETF持有人结构
• 图2：股票型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图3：债券型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图4：货币型、跨境型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图5：商品型ETF的机构和个人投资者持有规模及占比
• 图6：各板块内ETF规模变化
• 图7：机构投资者持有板块ETF规模变化
• 图8：个人投资者持有板块ETF规模变化
• 图9：板块ETF内机构投资者持有比例
• 图10：热点主题ETF规模变化
• 图11：机构投资者持有主题ETF规模变化
• 图12：个人投资者持有主题ETF规模变化
• 图13：医药、红利、黄金ETF内机构投资者持有比例
• 图14：证券、军工ETF内机构投资者持有比例
• 图15：宽基ETF规模变化
• 图16：机构投资者持有宽基ETF规模变化
• 图17：个人投资者持有宽基ETF规模变化
• 图18：宽基ETF内机构投资者持有比例

表格目录（摘要）

• 表1：相关指标
• 表2：板块ETF列表（截至2021.12.31）
• 表3：主题ETF列表（截至2021.12.31）
• 表4：宽基ETF列表（截至2021.12.31）

免责声明

本报告基于客观数据，不构成投资建议。