金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？-20230409-国信证券-21页_3mb

报告摘要

本报告通过“ETF机构持仓穿透算法”对ETF基金的机构投资者持仓比例进行修正，揭示了不同资产类别、板块、热点主题和宽基ETF中机构和个人投资者的持仓变动趋势。

机构投资者占比提升：在修正后的数据中，2022H2的机构投资者对股票型ETF的持有比例为 $43.13%$，相比2022H1有所提升。
个人投资者占比下降：2022H2个人投资者对股票型ETF的持有比例下降 $2.20%$，表明机构投资者在股票型ETF中占比增加。
不同资产类别变化显著：机构投资者对债券型ETF的持有比例长期维持在 $90%$ 以上，2022H2达到 $91.78%$。货币型ETF的机构持有比例上升 $1.47%$，达到 $84.06%$。商品型ETF的机构持有比例上升 $3.23%$，达到 $29.30%$。
板块持仓变化：机构投资者对周期、大金融、科技板块ETF的持有比例均有所下降，而对消费板块ETF的持有比例略有上升。其中，大金融板块的机构持有规模下降最多，达 $19%$。
热点主题ETF：机构投资者对医药、芯片、黄金ETF的持有比例上升，而对新能车、红利、军工、证券、5GETF的持有比例下降。医药ETF的机构持有规模增长最多，达 $40$ 亿元。
宽基ETF：机构投资者对沪深300、中证500、科创板ETF的持有比例上升，其中沪深300ETF的规模增长最多，达 $368$ 亿元。上证50ETF的机构持有比例小幅下降，而创业板类ETF的机构持有比例基本持平。

算法原理：修正后的机构投资者持有份额占比计算公式为：
$$
\text{ETF 实际机构持有份额占比} = P_{inst} - P_{link} * (1 - S_{inst})
$$
数据来源：使用ETF和联接基金的半年报/年报数据进行计算，未公布年报/半年报的新发ETF未参与统计。

基金类别	2022H1规模（亿元）	2022H2规模（亿元）	机构持有比例	个人持有比例
股票型ETF	9186	10421	$43.13%$	$56.87%$
债券型ETF	319	529	$91.78%$	$8.22%$
货币型ETF	2427	2294	$84.06%$	$15.94%$
跨境型ETF	1783	2004	$35.61%$	$64.39%$
商品型ETF	233	221	$29.30%$	$70.70%$

板块	2022H1规模（亿元）	2022H2规模（亿元）	机构持有规模（亿元）	个人持有规模（亿元）	机构持有比例	个人持有比例
周期	1123	1012	367	714	$32.67%$	$67.33%$
大金融	1123	1012	367	714	$32.67%$	$67.33%$
科技	1005	1098	285	798	$27.63%$	$72.37%$
消费	1005	1098	285	798	$27.27%$	$72.73%$

热点主题	2022H1规模（亿元）	2022H2规模（亿元）	机构持有规模（亿元）	个人持有规模（亿元）	机构持有比例	个人持有比例
芯片	475	540	285	798	$22.51%$	$77.49%$
医药	470	597	285	798	$22.15%$	$77.85%$
黄金	285	285	285	798	$30.14%$	$69.86%$
5G	285	285	285	798	$7.08%$	$92.92%$
新能车	285	285	285	798	$42.02%$	$57.98%$
红利	285	285	285	798	$16.84%$	$83.16%$
军工	285	285	285	798	$43.23%$	$56.77%$

宽基ETF	2022H1规模（亿元）	2022H2规模（亿元）	机构持有规模（亿元）	个人持有规模（亿元）	机构持有比例
上证50	285	285	285	798	$66.16%$
沪深300	285	285	285	798	$62.41%$
中证500	285	285	285	798	$64.94%$
创业板类	285	285	285	798	$28.96%$
科创板ETF	285	285	285	798	$20.36%$