基金分析报告：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？-20210907-国信证券-22页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年H1（6月30日）与2020年H2（12月31日）期间，ETF基金中机构投资者和个人投资者的持仓变化。通过“ETF机构持仓穿透算法”对机构投资者的实际持仓占比进行了修正，以更准确地反映市场中不同投资者的持仓行为。

主要观点

• ETF机构持仓穿透算法：用于修正ETF基金中机构投资者的持仓比例，解决了ETF联接基金中个人投资者被误计入机构持仓的问题。
• 股票型ETF：2021H1个人投资者持有规模上升10.75%，机构投资者持有规模下降，占比降至40.02%。
• 货币型ETF：机构投资者持有规模增长779亿元，占比上升至87.54%。
• 债券型ETF：机构投资者占比长期维持在90%以上，2021H1为95.94%。
• 商品型ETF：机构投资者占比下降，2021H1为13.70%。
• 跨境ETF：规模增长显著，但机构投资者占比下降至34.13%。
• 科技板块ETF：机构投资者持有比例上升，从11.28%提升至16.20%。
• 周期板块ETF：机构投资者持有比例下降至22.97%，个人投资者持有规模增长110%。
• 军工ETF：规模增长最多，但机构投资者持有比例下降较多，从50.54%降至25.99%。
• 科创板ETF：机构投资者持有比例上升至11.29%，而其他宽基ETF如上证50、沪深300、中证500等机构投资者持有比例下降。

关键信息

按资产类别分类

按板块分类

• 科技板块ETF：
  • 机构持有规模增长30%，占比上升至16.20%。
  • 个人投资者持有规模增长61%。
• 周期板块ETF：
  • 机构持有规模下降，占比降至22.97%。
  • 个人投资者持有规模增长110%，达到353亿元。
• 大金融板块ETF：
  • 机构持有规模下降，占比降至22.33%。
  • 个人投资者持有规模增长。
• 消费板块ETF：
  • 机构持有规模下降，占比降至14.66%。
  • 个人投资者持有规模增长61%。

按热点主题分类

• 军工ETF：
  • 规模增长最多，从199亿元增至269亿元。
  • 机构投资者持有比例下降至25.99%。
• 芯片ETF：
  • 机构投资者持有比例上升9.85%，从8.84%至18.69%。
• 5GETF：
  • 机构投资者持有比例上升6.14%，从4.95%至6.14%。
• 证券ETF：
  • 规模下降，机构投资者持有比例降至13.07%。
• 医药ETF：
  • 机构投资者持有比例下降3.37%，从12.80%至12.72%。
• 红利ETF：
  • 机构投资者持有比例下降8.82%，从12.72%至12.72%。
• 黄金ETF：
  • 机构投资者持有比例下降2.72%，从13.12%至13.12%。

按宽基分类

• 科创板ETF：
  • 规模增长112亿元，机构投资者持有比例上升至11.29%。
• 沪深300ETF：
  • 规模下降60亿元，机构投资者持有比例降至60.67%。
• 上证50ETF：
  • 规模下降，机构投资者持有比例降至70.07%。
• 中证500ETF：
  • 规模下降，机构投资者持有比例降至53.65%。
• 创业板类ETF：
  • 规模下降，机构投资者持有比例降至26.88%。

总结

本报告通过ETF机构持仓穿透算法，揭示了不同资产类别、板块、主题及宽基ETF中机构投资者和个人投资者的持仓变化。结果显示，2021H1期间，个人投资者在股票型ETF中的占比有所上升，而机构投资者占比下降。科技板块ETF成为机构投资者的偏好对象，持有比例上升；军工ETF则因机构投资者的减少，持有比例下降。此外，科创板ETF的机构投资者占比有所上升，而其他宽基ETF如沪深300、上证50等的机构投资者占比下降。整体来看，ETF市场的投资者结构发生了显著变化，机构投资者的持仓行为呈现出明显的分化趋势。