机械行业2020年度投资策略报告：重点关注半导体设备、工程机械、停车设施等领域-20191209-渤海证券-51页_2mb

机械行业2020年度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2020年度机械行业的投资策略，重点推荐半导体设备、轨道交通、工程机械、锂电设备、高端装备、停车设施六大领域。分析师张冬明指出，尽管整体机械行业维持“中性”评级，但上述领域具备较强的行业增长潜力和政策支持力度，值得关注。

主要观点

• 政策与市场驱动：中央政府提出逆周期调节政策，加大基建投入，为机械行业带来新的发展机遇。
• 行业趋势：随着5G、物联网、汽车电子等新兴技术的发展，半导体设备需求增长显著，国产替代趋势明显。
• 技术突破：我国在半导体设备领域逐步实现技术突破，重点企业如北方华创、晶盛机电等已具备较强的市场竞争力。
• 基建补短板：轨道交通作为典型的逆周期行业，受益于基建投资增加，未来有望迎来投资高潮。
• 工程机械景气度提升：受益于基建投资、环保政策、"一带一路"等多重因素，工程机械市场持续增长，三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头企业前景看好。
• 锂电设备国产化率提升：新能源汽车销量的快速增长推动动力电池产能扩张，国内锂电设备企业如先导智能、赢合科技正在加速发展。
• 停车设施市场潜力巨大：随着汽车保有量上升，停车位缺口巨大，机械式立体停车设备市场空间广阔，五洋停车值得关注。

关键信息

1. 行业概况

• 2019年1-10月固定资产投资累计同比增长5.20%，其中：

  • 基建投资增长3.26%
  • 房地产投资增长9.60%
  • 制造业投资增长2.60%
  • 采矿业投资增长25.10%

• 2019年机械行业整体营收增速平稳，归母净利润增速有所回升，行业市盈率为23.67，排名申万28个一级子行业第12位。

2. 推荐标的

3. 半导体设备

• 市场增长迅速：2018年全球半导体设备销售额达645亿美元，同比增长14%，预计2019年达527亿美元，2020年达588亿美元。
• 国产化率提升：2018年国内前端、中端、后端设备国产化率分别达88%、90%、95%以上，部分高端设备已打入日韩生产线。
• 重点设备：
  • 光刻设备：全球市场规模占比24%，国内厂商如上海微电子正在发展。
  • 刻蚀设备：全球市场规模占比16%，国产设备如中微公司已达到国际先进水平。
  • 薄膜沉积设备：全球市场规模占比20%，国内厂商如北方华创具备较强竞争力。

4. 轨道交通

• 政策支持：2019年铁路建设投资目标为8000亿元，有望继续超预期。
• 城市轨道交通：2018年线路长度达5761公里，客运量达211亿人次，预计2020年线路长度达8500公里，2023年达1.32万公里。
• 行业特征：轨交行业具有明显的逆周期特征，未来将受益于基建投资和城镇化进程。

5. 工程机械

• 市场前景：2019年1-10月工程机械销量同比增长14.4%，未来五年行业将进入提质增效和国际化发展的关键阶段。
• 增长驱动：
  • 房地产与基建投资回暖；
  • 工程机械进入置换周期；
  • 环保政策推动高排放设备淘汰；
  • "一带一路"带动出口增长。
• 重点企业：三一重工、徐工机械、恒立液压。

6. 锂电设备

• 市场潜力：2018年我国动力电池产量达65GWh，同比增长46.1%，预计2022年产量将达215GWh，CAGR为37%。
• 国产化趋势：国内锂电设备企业如先导智能、赢合科技已具备较强竞争力。
• 市场空间：预计2018~2020年锂电设备市场空间分别为168/195/192亿元，累计约550亿元。

7. 高端装备

• 政策支持：科创板设立将重点支持高端装备制造业，提供资本支持和提升估值。
• 发展方向：包括航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备。
• 关注企业：天准科技、中微公司等。

8. 停车设施

• 市场缺口：我国大城市小汽车与停车位比例约为1:0.8，中小城市约为1:0.5，保守估计停车位缺口超过5000万个。
• 发展思路：建设机械式立体停车场是缓解城市停车难的重要方式。
• 政策支持：国家将停车场建设纳入“补短板”工程，2019年专项债提前下达，重点支持城市停车场建设。
• 市场空间：2018年机械式停车设备制造企业营收达37.52亿元，同比增长28.69%。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期；
• 半导体市场发展低于预期；
• 基建投资低于预期；
• 原材料价格波动风险；
• 全球贸易摩擦风险；
• 动力电池投资不及预期。

图表目录

• 图1：固定资产投资完成额累计同比情况
• 图2：基建投资完成额累计同比
• 图3：房地产投资完成额累计同比
• 图4：制造业投资完成额累计同比
• 图5：采矿业投资完成额累计同比
• 图6：机械行业营收合计同比增速
• 图7：机械行业归母净利润合计同比增速
• 图8：机械行业毛利率情况
• 图9：归母净利率情况
• 图10：2019年初至今行业区间涨跌幅情况
• 图11：2019年初至今机械行业各子行业区间涨跌幅情况
• 图12：目前各行业市盈率情况
• 图13：目前机械行业各子行业市盈率情况
• 图14：半导体制造的流程及需要的设备
• 图15：2013-2020全球半导体设备销售额（亿美元）
• 图16：2010-2020年中国半导体设备销售额全球占比
• 图17：全自动晶体生长炉
• 图18：区熔硅单晶炉
• 图19：ASML光刻机
• 图20：上海微电子光刻机
• 图21：刻蚀流程示意图
• 图22：2017年全球刻蚀设备市场份额图
• 图23：2000-2020年全球测试设备销售额（亿美元）
• 图24：热超声球键合流程图
• 图25：2018/2019年前三季度北方华创营业收入（亿元）
• 图26：2018/2019年前三季度晶盛机电营业收入对比图（亿元）
• 图27：铁路建设投资政府预期目标
• 图28：铁路固定资产投资完成额情况
• 图29：铁路客运量情况
• 图30：铁路货运量情况
• 图31：客车采购量情况
• 图32：货车采购量情况
• 图33：动车组采购量情况
• 图34：机车采购量情况
• 图35：我国城市轨道交通线路长度情况
• 图36：我国城市轨道交通客运量情况
• 图37：2018-2023年中国城轨交通运营线路长度预测（单位：公里）
• 图38：挖掘机销量情况
• 图39：房地产开发投资完成额情况
• 图40：固定资产投资完成额情况
• 图41：“一带一路”示意图
• 图42：挖掘机出口量（台）
• 图43：工程机械出口金额（亿美元）
• 图44：我国新能源汽车销量迅速提升
• 图45：2012-2022E年中国动力电池的产量（GWh）
• 图46：2018年不同类型动力电池占比情况
• 图47：2017年锂电设备国产化率
• 图48：截至2018年底，锂电设备企业的设备生产能力
• 图49：国内锂电设备细分设备集中度
• 图50：高端装备制造业体现为“三高”
• 图51：我国高端装备制造业发展方向或领域
• 图52：我国汽车保有量情况
• 图53：北京各区备案停车位数量
• 图54：全国停车PPP项目分布情况
• 图55：我国机械式停车设备制造企业营收
• 图56：机械立体车库专利数量情况分国家
• 图57：我国机械立体车库设备专利申请数量分年度
• 图58：2018年我国主要城市新增机械停车位数量情况

表格目录

• 表1：2019、2020年全球半导体设备细分领域市场份额测算(亿美元)
• 表2：2019、2020年中国大陆半导体设备细分领域市场份额测算(亿美元)
• 表3：硅片制造设备及主要供应商概览
• 表4：晶圆加工设备及主要供应商概览
• 表5：2018全球各大厂商半导体用光刻机出货对比(台)
• 表6：工程机械排放标准实施时间表
• 表7：2018年国内动力电池企业的产能规划
• 表8：四大日韩动力电池企业启动在华投资
• 表9：锂电池主要工艺、相关设备及生产企业情况
• 表10：2018E~2020E锂电设备市场空间预测