机械行业2020年度投资策略报告：重点关注半导体设备、工程机械、停车设施等领域-191209_51页__2mb

机械行业2020年度投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕机械行业2020年的投资策略，重点分析了半导体设备、轨道交通、工程机械、锂电设备、高端装备和停车设施六大领域，提出了相应投资建议，并对各子行业进行了综合评估。

主要观点

• 行业整体：2019年1-10月固定资产投资累计同比增长5.20%，机械行业整体营收增速平稳，归母净利润增速回升。机械行业涨幅位列申万所有一级子行业第17位，整体市盈率相对较高。
• 投资策略：维持机械行业“中性”投资评级，建议从六个维度寻找优质标的，包括半导体设备、轨道交通、工程机械、锂电设备、高端装备和停车设施。
• 重点行业：
  • 半导体设备：受益于国产替代和自主可控，全球市场向中国转移，国内厂商有望突破，推荐北方华创和晶盛机电。
  • 轨道交通：具有逆周期特征，受益于基建补短板政策，推荐中国中车。
  • 工程机械：未来五年是提质增效、转型升级和国际化发展的关键期，推荐三一重工、徐工机械和恒立液压。
  • 锂电设备：国产化率不断提升，龙头企业效应显著，推荐先导智能和赢合科技。
  • 高端装备：受益于科创板政策支持，重点发展领域包括智能制造、轨交和卫星应用，建议关注天准科技和中微公司。
  • 停车设施：市场空间巨大，推荐五洋停车。

关键信息

固定资产投资情况

• 2019年1-10月固定资产投资累计同比增长5.20%，其中基建投资同比增长3.26%，房地产投资同比增长9.60%，制造业投资同比增长2.60%，采矿业投资同比增长25.10%。
• 财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额，将有利于稳定固定资产投资。

机械行业业绩情况

• 2019年以来机械行业整体营收增速平稳，归母净利润增速有所回升，但竞争压力和成本上涨仍存在。
• 机械行业市盈率为23.67，位列申万28个一级子行业第12位，整体相对较高。

重点行业分析

半导体设备

• 2018年全球半导体设备销售额达645亿美元，同比增长14%，预计2019年和2020年分别为527和588亿美元。
• 中国大陆市场预计2019年达到117亿美元，2020年有望达到145亿美元，占全球市场比重显著提升。
• 国内半导体设备厂商如北方华创和晶盛机电具备较强竞争力，有望受益于国产替代趋势。

轨道交通

• 2019年铁路建设投资政府预期目标为8000亿元，有望继续超预期。
• 城市轨道交通线路长度和客运量均快速增长，预计2020年达8500公里，2023年有望达1.32万公里。
• 中国中车作为核心标的，有望受益于轨道交通投资高潮。

工程机械

• 全球工程机械市场持续增长，中国工程机械销量增长迅速。
• 挖掘机销量持续高增长，主要因房地产和基建投资回暖、设备更新需求、环保政策趋严和“一带一路”带动出口。
• 三一重工、徐工机械和恒立液压作为行业龙头，市场份额有望提升。

锂电设备

• 新能源汽车销量迅速提升，2018年达125.6万辆，动力电池产量达65GWh，预计2022年达215GWh。
• 国内锂电设备国产化率不断提升，龙头效应显著，先导智能和赢合科技具备竞争优势。

高端装备

• 科创板将推动高端装备制造业发展，重点支持领域包括智能制造、轨交、卫星应用等。
• 建议关注天准科技和中微公司等。

停车设施

• 我国停车位缺口超过5000万个，机械式立体停车场成为缓解停车难的新思路。
• 政策支持城市停车场建设，五洋停车作为核心标的值得关注。

推荐标的

• 北方华创（002371）
• 中国中车（601766）
• 三一重工（600031）
• 恒立液压（601100）
• 五洋停车（300420）

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 半导体市场发展低于预期
• 基建投资低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险
• 动力电池投资不及预期