20241202-浙商证券-机械行业周报（2024年11月第4周）_工程机械上海宝马展订单火爆；持续力推工程机械_人形机器人等_32页_2mb

机械设备行业周报（2024年11月4日）

1 工程机械：复苏显著，国际化提速

• 内销拐点已现：1-10月出口额同比增长795%，挖掘机销量境内与
  外均增长；PMI指数回升，出口量激增，外销拐点或已显现。
• 展会催化：上海宝马展签约总额超180亿元，新订单和技术展示
  推动行业风向。
• 政策支持：基建、房地产政策改善预期提升，龙头厂商业绩预
  期下半年加速。

2 人形机器人：技术突破与国际巨头入局

• 行业加速：华为、宁德时代等巨头入场，推动技术迭代和产品
  压力测试。
• 国产替代：国内企业如三花智控、绿的谐波等切入关键部件供
  应，如谐波减速器、空心杯电机等。
• 产业链公司京A三花智控、绿的谐波等被重点推荐。

3 光伏设备：政策与技术驱动复苏

• 价格触底：协会强调低于成本投标违法，串联设备及钙钛矿项
  目取得突破。
• 产能扩张：金风中标项目，通南巴气田千亿规模，海风项目
  重启推动装机量增长。
• 整合升级：洁能、弘元绿能等企业持续在重点细分领域发力。

4 出口链：政策导向与周期反转

• 海外需求：美国CPI符合预期，等待政策信号释放出口机会，
  电竞/消费电子逻辑延伸。

5 轨交装备：维保市场放量，利润结构优化

• 动车高级修放量：中标量同比+99%，五级修占比提升，推动
  铁路维保市场结构改善。
• 设备更新：国铁集团前三季度净利润增长，维保需求回升，
  推荐中车、中国通号等。

6 半导体设备：传统+技术周期共振

• 全球销售额增长至531亿美元（特朗普四季度好转预期下或进一步上行）。
• 国产龙头如北方华创、拓荆科技2024三季度加速扩产，产业链迎收
  获窗口期。

短期重点关注&风险提示

• 重点推荐：工程机械（三一重工、徐工）、人形机器人（北特科
  技等）、半导体设备、轨交装备等；
• 主要风险：基建地产低于预期、原材料价格波动、中美贸易摩擦等。