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动力煤价回调，等待迎峰度夏行情来临

核心内容概述

本周（2026.6.22-2026.6.28）煤炭市场整体表现疲软，动力煤和炼焦煤价格均出现回调或震荡，行业评级为“看好”。市场情绪从前期乐观转向谨慎分化，科技成长与周期资源板块表现差异显著。尽管短期煤价承压，但随着迎峰度夏补库窗口临近，市场预期价格有望回升。

主要观点

1. 动力煤市场表现

• 价格回调：港口与产地价格同步走弱，国际煤价亦表现疲软。
• 供需博弈：主产区受“安全生产月”影响，供给弹性偏弱；进口煤性价比下降，补充作用有限。
• 库存累积：北方港口库存周环比上升，南方电厂库存增加，日耗煤量下降，市场对“旺季不旺”担忧加剧。
• 短期展望：梅雨季节压制需求，但7月高温天气临近，迎峰度夏补库窗口将开启，动力煤价格有望重回偏强震荡格局。

2. 炼焦煤市场表现

• 价格稳中有升：主产区因安全检查严格，供给受限，煤价维持高位；港口报价稳定，但成交活跃度下降。
• 库存去化：全产业链库存持续下降，显示市场供需处于紧平衡状态。
• 需求支撑：钢铁行业维持高开工率，焦炭提涨顺利落地，对焦煤形成强劲支撑。
• 短期展望：需求韧性尚存，但期货盘面走弱及钢厂对高价原料抵触情绪升温，价格进一步上行空间受限，预计维持高位震荡。

关键信息汇总

一、市场表现

• A股市场分化明显：科技成长与周期资源板块表现差异显著。
• 煤炭板块跑输指数：周跌幅达5.29%，领跌行业前三为有色金属、汽车、美容护理。
• 个股普遍下跌：跌幅最大的三家公司为冀中能源（-12.98%）、郑州煤电（-11.76%）、辽宁能源（-10.99%）。

二、动力煤供需与价格

• 港口价格：秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报835元/吨，周环比下跌28元/吨。
• 产地价格：山西大同坑口价710元/吨（环比-7元/吨），陕西榆林坑口价640元/吨（环比-80元/吨）。
• 库存变化：北港库存周环比增加，南方电厂库存可用天数增加，日耗煤量下降。

三、炼焦煤供需与价格

• 产地价格：山西古交2号焦煤含税价1650元/吨（环比+50元/吨），贵州六盘水主焦煤车板价1830元/吨（环比+30元/吨）。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2200元/吨，周环比持平。
• 库存去化：六大港口、独立焦企、钢厂炼焦煤库存均周环比下降，显示市场库存持续低位。

四、海运情况

• 运量增加，运价下跌：船舶数量增加，但主要航线运价普遍下降，如秦皇岛-广州运价下跌19.5元/吨。

五、行业资讯

• 宁夏煤业：QC成果获特等奖与一等奖，展现技术创新实力。
• 陕西煤炭产量：1-5月同比增长3.8%，5月产量环比增长2.5%。
• 新疆煤炭产量：5月环比增长25.57%，增幅居全国首位。
• 福建省煤炭市场：价格震荡调整，烟煤价格略有下跌。
• 公司公告：
  • 潞安环能：发布2025年年度分红方案，每股派现0.187元。
  • 郑州煤电：与控股股东同比例增资子公司，增强市场竞争力。
  • 苏能股份：成功发行5亿元5年期公司债券，票面利率创行业新低。
  • 华阳股份：控股子公司泊里煤矿进入联合试运转，标志着正式投产临近。

投资建议

• 短期策略：关注具备产能弹性、安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的。
• 长期逻辑：把握迎峰度夏补库行情与安监溢价的双重驱动，煤炭行业仍具备较强盈利支撑。
• 建议关注：现金流充裕、分红率高的煤炭企业，以获取稳定收益。

风险提示

• 终端需求回落：若夏季用电需求不及预期，煤价可能持续承压。
• 板块轮动加快：市场风格切换可能导致煤炭板块短期波动。
• 突发利空：政策、地缘、市场情绪等多重因素可能引发价格波动。

结论

当前煤炭市场处于短期调整阶段，动力煤和炼焦煤价格均受到供需变化与市场情绪的影响。尽管短期煤价承压，但行业基本面依然稳健，尤其在迎峰度夏补库窗口开启后，市场有望重回供需紧平衡下的偏强震荡格局。建议投资者在风险可控的前提下，关注具备安全合规、产能弹性及稳定分红能力的优质煤炭企业。