20170424-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_重点配置PPP基建园林与消费建材白马_15页_698kb

行业周报总结：2017年04月24日

核心内容

2017年4月24日的建筑与建材行业周报指出，建筑行业维持“增持”评级，建材行业维持“中性”评级。报告强调了PPP模式和“一带一路”对行业的影响，认为PPP将成为业绩增长的主要驱动力，而“一带一路”更多是主题性驱动。同时，消费建材板块估值合理，玻璃价格预计继续上涨。

主要观点

建筑行业

1. PPP与一带一路叠加效应显著

   • 2017年，PPP板块的公司如蒙草生态、东方园林、棕榈股份等涨幅明显，而北新路桥因区域主题表现突出，涨幅最大。
   • 本周建筑板块整体下跌，但核心标的如葛洲坝、中国化学、岭南园林、中设集团、铁汉生态等表现较好，部分公司因PPP订单增加而业绩增长显著。

2. 中西部PPP需求旺盛，政策支持有力

   • 中西部地区基础设施不足，PPP新增需求大。
   • 城商行在支持地方PPP发展过程中仍为主力，中央财政支持推动PPP落地。
   • 第四批PPP示范项目启动，全年PPP落地规模预计超过2.5万亿元，订单高增长可持续至明年。

3. 推荐标的

   • 核心标的：葛洲坝、中国化学、中国建筑、中国电建。
   • PPP板块：岭南园林、棕榈股份、铁汉生态、美晨科技等。
   • 设计类公司：中设集团、苏交科。
   • 地方国企：四川路桥、山东路桥。

建材行业

1. 基建与地产投资维持高位

   • 一季度基建投资同比增长23.5%，地产开发投资同比增长9.1%。
   • 基建投资主要集中在生态环保、公共设施、交运和水利领域，地产投资则集中在两广、江浙地区。

2. 消费建材板块估值合理，关注玻璃涨价

   • 消费建材如兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹等，因市占率不高、需求持续，推荐布局。
   • 玻璃价格继续上行，二季度旺季将至，推荐旗滨集团。

3. 水泥价格惯性上涨，关注补涨地区

   • 水泥价格延续上涨趋势，部分区域如内蒙、江西、上海涨幅较大。
   • 后续价格上涨将集中在前期滞涨或价格偏低的地区，如江西、广西、辽宁、福建和重庆。

4. 推荐标的

   • 核心标的：康欣新材、恒通科技、旗滨集团、兔宝宝、东方雨虹。

关键信息

市场表现

• 建筑板块：整体下跌1.4%，其中北新路桥涨幅最大（+22.2%），中国交建、中国化学、葛洲坝等表现较好。
• 建材板块：整体下跌6.7%，其中西部建设、兔宝宝、伟星新材、天山股份等表现较好。

估值动态

• A/H股：中国中冶A股相对H股上涨7.5%，金隅股份A股相对H股下跌8.5%。
• A/B股：神州长城A股相对B股上涨1.4%，耀皮玻璃A股相对B股下跌8.7%。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

投资策略

建筑行业

• 重点配置：PPP基建、一带一路相关公司，关注低估值品种如中国建筑。
• 推荐逻辑：PPP订单增长、业绩基本面支撑、估值低位。

建材行业

• 重点配置：消费建材白马股、玻璃板块。
• 推荐逻辑：估值合理、需求稳定、价格上行预期。

重点公司动态

• 业绩表现：部分公司如东方雨虹、塔牌集团、海南瑞泽等业绩增长显著，而部分公司如东方新星、中航三鑫等业绩下滑。
• 市场活动：公司通过并购、发行债券、设立基金等方式拓展业务和融资渠道。

总结

本报告指出，建筑行业在PPP和“一带一路”双重驱动下表现强劲，推荐关注核心标的和低估值品种。建材行业则在消费建材和玻璃涨价预期下具有投资机会，建议重点配置消费建材和玻璃板块。整体来看，建筑和建材行业在政策支持和市场需求的推动下，具有良好的中长期增长潜力。