20170508-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_金融监管下重点关注PPP_家装建材_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 建筑行业：增持（维持）
• 建材行业：中性（维持）

核心观点

• 金融强监管影响市场流动性，短期关注绩优蓝筹（低估值+较高增速），中期布局中报机会。
• PPP政策推进规范项目，有利于行业长期发展，政策导向上“抓大放小”，提升项目质量。
• 建材行业景气度持续，二季度或强于制造业，水泥关注5月限产，玻璃价格继续上行，家装建材公司表现突出。

投资策略与配置组合

建筑行业

1. 核心标的推荐：葛洲坝、岭南园林、铁汉生态、中设集团、中国化学
2. 大市值龙头：中国交建、中国核建、葛洲坝、中国中铁（一季度业绩增速均在15%以上）
3. 中报业绩预期高：岭南园林、东南网架、棕榈股份（预计均预增接近100%）

建材行业

1. 核心标的推荐：东方雨虹、旗滨集团、兔宝宝、恒通科技、康欣新材
2. 水泥：关注海螺水泥，受限产影响价格或上涨
3. 玻璃：推荐旗滨集团，价格稳中有升
4. 家装建材：推荐东方雨虹、兔宝宝、伟星新材，把握消费升级和2B业务两条主线

主要观点与关键信息

金融监管影响

• 金融强监管导致二级市场流动性下降，蓝筹估值下杀，但基本面逻辑未变。
• 建议关注一季报增长较快的大市值和中报预增较快的中小市值标的。

PPP政策推进

• 政策规范性提升：PPP项目入库更理性，落地率提升，监管加强。
• 融资创新：发改委推进“PPP项目专项债”和“PPP+ABS”融资方式，有助于规范发展。
• 项目退库管理：退库原因包括项目模式变更、重复入库、产权纠纷等，PPP项目纳入全生命周期监管。

建材行业趋势

• 二季度景气度上行：玻璃、水泥、玻纤价格高位企稳，家装建材需求持续。
• 水泥限产影响：5月限产或推动价格上涨，区域如黑龙江、吉林、江西等地涨幅明显。
• 玻璃价格稳中有升：均价环比上涨0.58%，库存略有增加，节后或回落。
• 玻纤市场稳定：坩埚纱价格走高，市场维持稳定状态。
• 家装建材成长性强：消费升级推动需求增长，推荐龙头公司。

上周行情速递

• 沪深300指数：下跌1.7%
• SW建筑指数：下跌0.4%
• CI建筑指数：下跌0.4%
• SW建材指数：下跌0.1%
• CI建材指数：上涨0.7%
• 建筑公司收益前五名：华建集团（+22.9%）、中化岩土（+13.1%）、北新路桥（+11.6%）、新疆城建（+10.1%）、乾景园林（+7.2%）
• 建材公司收益前五名：永和智控（+26.8%）、韩建河山（+24.0%）、天山股份（+21.6%）、嘉寓股份（+11.3%）、太空板业（+9.4%）

资金流向

• 建筑公司资金流入前五名：中国中铁（1亿元）、龙元建设（0.5亿元）、东方园林（0.4亿元）、精工钢构（0.4亿元）、中国交建（0.4亿元）
• 建筑公司资金流出前五名：北新路桥（7.3亿元）、中国建筑（3.9亿元）、葛洲坝（2.1亿元）、棕榈股份（1.6亿元）、乾景园林（1.3亿元）
• 建材公司资金流入前五名：韩建河山（3.1亿元）、天山股份（1.7亿元）、嘉寓股份（1.5亿元）、海螺水泥（1亿元）、永和智控（0.8亿元）
• 建材公司资金流出前五名：冀东水泥（7.2亿元）、西部建设（4.4亿元）、北新建材（3.1亿元）、东方雨虹（1.1亿元）、塔牌集团（0.8亿元）

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

消息面动态

• 定制家居产业链峰会：上海召开，推动全屋定制平台建设
• 建材行业2016年报综述：水泥、玻璃受益供给侧改革，玻纤、消费建材维持高景气度
• 住建部“十三五”规划：建筑业总产值年均增长7%，工程咨询服务企业增长8%
• BIM技术应用推广：深圳推动BIM技术在保障性住房及公共工程中的应用
• 区域产能增加：玻璃市场压力增大，终端需求逐渐落实

公司动态

• 苏交科：符冠华先生股份质押
• 鸿路钢构：完成工商变更
• 隧道股份：人事变更
• 上峰水泥：股权质押
• 嘉寓股份：对外投资设立并购基金
• 东方铁塔：收购钾肥公司股权
• *ST青松：董事会变动
• 先锋新材：停牌筹划重组
• 雅百特：实际控制人增持
• 万里石：股份减持
• *ST弘高：董事会变动
• 旗滨集团：实际控制人股权质押
• 中泰桥梁：设立合资公司

估值动态

• A/H股估值：中国中冶A股相对H股上涨9.4%，福耀玻璃A股相对H股下跌2.4%
• A/B股估值：南玻集团A股相对B股上涨1.4%，耀皮玻璃A股相对B股下跌4.4%

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数为基准
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用
• 信息来源可靠，但不保证准确性及完整性
• 意见、评估及预测仅反映发布当日观点
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应自行判断，不承担因使用报告产生的后果