电气设备行业欧洲电动车研究专题之二：探究欧洲电动汽车发展主线-20200607-中泰证券-30页_2mb

电气设备行业与欧洲电动车发展分析总结

核心内容

本报告主要分析了2020年欧洲电动汽车市场的发展状况，重点探讨了政策、补贴、车企电动化战略及市场需求对电动车销量增长的推动作用。同时，对行业整体投资建议和相关公司进行了梳理，强调了中国电池企业在全球供应链中的优势地位，以及欧洲车企在电动化转型中的关键角色。

主要观点

• 疫情冲击下欧洲电动车市场表现强劲：尽管受到疫情严重影响，但欧洲电动车市场展现出较强的韧性，销量同比和环比均有所增长，尤其是5月份销量反弹明显，显示市场对电动车的持续需求。
• 特斯拉成为欧洲电动车销量冠军：Model 3在3月后销量跃居第一，成为全年最强投资主线。Model Y预计成为新的爆款车型，进一步巩固其市场地位。
• 德法政策推动电动车市场复苏：德国政府补贴翻倍，法国单车最高补贴达1.2万欧元，两者在电动车市场中发挥着引领作用。
• 欧洲车企电动化战略逐步落实：包括大众、宝马、戴姆勒、PSA等在内的欧洲车企在电动化方面加大投入，计划推出大量电动车，推动市场增长。
• 欧洲电动车市场进入爆发期：2020年欧洲电动车销量预计在81.1万至90.7万辆之间，同比增长45.1%至62.4%。2021年预计销量将突破150万辆，同比增长94%。
• 投资建议：建议关注电池及材料、汽车零部件（如热管理）、欧洲供应链等赛道，重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份等公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：242家
• 行业总市值：2509058百万元
• 行业流通市值：1929016百万元

重点公司基本状况

疫情对市场的影响

• 2020年4月疫情最严重，但5月销量大幅反弹。
• 德国5月销量12333辆，同比+56.13%，环比+20.29%。
• 英国5月销量3249辆，同比-25.34%，环比+121.17%。
• 法国5月销量7716辆，同比+53.14%，环比+336.23%。

政策支持与补贴

• 德国：政府补贴翻倍，BEV总补贴达9000欧元，PHEV达6750欧元，2021年起对高碳排放车型征税。
• 法国：toC端补贴从6000欧元提高至7000欧元，toB端BEV补贴5000欧元，PHEV补贴3000欧元，提供“以旧换新”补贴5000欧元。
• 荷兰：新补贴政策于2020年6月4日提出，预计刺激销量增长，短期有望再现抢购行情。

车企电动化规划

• 大众：计划到2022年投资340亿欧元，推出15款纯电动车和18款插混电动车。预计2025年电动车销量占比超20%，达300万辆。
• 宝马：计划到2023年推出至少25款电动车型，其中13款为纯电动型。2020年电动车销量30692辆，同比+13.9%。
• 戴姆勒：推出“雄心2039”计划，全面电气化转型，包括EQ Boost、EQ Power和EQ三个方向。
• PSA：计划2025年全面实现电动化，预计在2020年1-4月电动车销量同比增长1195%。
• 雷诺日产联盟：实施多维度的电动化战略，计划到2020年电动车销量大幅提升。

动力电池供应链

• 特斯拉：Model 3和Model Y为主要产品，预计全年产销48.6-59.2万辆。
• 宁德时代：与宝马、大众等车企合作，成为全球动力电池供应链的重要一环。
• 大众：投资9亿欧元与Northvolt成立合资电池工厂，预计2024年投产。同时，与LG化学、宁德时代等合作，确保供应链稳定。

投资建议

• 电池及材料：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能、赢合科技、先导智能、新宙邦、当升科技等。
• 汽车零部件：推荐三花智控（热管理）、宏发股份、拓普集团、新泉股份等。
• 欧洲供应链：推荐卧龙电驱、采埃孚电机代工商、克来机电等。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 政策不及预期
• 去补贴化加速带来的市场波动风险

图表目录

• 图表1：2020年车企计划新增50款+电动车型
• 图表2：车企动力电池配套关系矩阵图
• 图表3：2020年1-4月中国、欧洲、美国电动车销量情况
• 图表4：2020年1-4月欧洲不同车型销量对比
• 图表5：2020年1-4月欧洲BEV销量排名前五车型
• 图表6：Model3超越燃油车销量
• 图表7：Gigafactory4（柏林工厂）建设规划及进展
• 图表8：2018/19年欧洲SUV销量持续领先
• 图表9：19年美国SUV市场份额进一步扩大
• 图表10：2020年特斯拉产销预测
• 图表11：德国月度电动车销量
• 图表12：法国月度电动车销量
• 图表13：挪威月度电动车销量
• 图表14：英国月度电动车销量
• 图表15：意大利月度电动车销量
• 图表16：西班牙月度电动车销量
• 图表17：2018-2019年欧洲名义GDP前五国家
• 图表18：2018-2019年德法车企经营情况
• 图表19：德国新能源车补贴情况
• 图表20：德国电动车销量预测
• 图表21：2020年法国电动车现有补贴情况
• 图表22：2015-2019年法国电动车销量及同比
• 图表23：malus ecologique制度下不同排放所交费用
• 图表24：法国电动车销量预测
• 图表25：荷兰电动车月度销量
• 图表26：大众RoadmapE战略
• 图表27：2019-2020.1大众全球范围电动车销量
• 图表28：公司预计2025年电动车销量占比超20%
• 图表29：MEB平台特点
• 图表30：MEB生产基地全球分布
• 图表31：大众集团动力电池供应商及布局
• 图表32：大众集团零部件公司为ID.3提供的核心零部件
• 图表33：大众集团MEB国内供应链梳理
• 图表34：宝马集团电动化规划
• 图表35：2020年1-4月宝马新能源车在不同市场的市占率
• 图表36：宝马电池相关领域布局
• 图表37：宝马第五代模组系统
• 图表38：戴姆勒集团新能源车战略
• 图表39：宝马电池相关领域布局
• 图表40：戴姆勒电池相关领域布局
• 图表41：基于EVA平台生产的EQC车型
• 图表42：PSA所有欧洲工厂将逐步开始生产电动车
• 图表43：CMP与EMP2平台兼容多种动力类型
• 图表44：2019年集团乘用车平均碳排下降至105.6g/km
• 图表45：公司在新能源车方面的布局
• 图表46：雷诺-日产-三菱联盟的多维度电动化战略
• 图表47：EV2020共享平台
• 图表48：雷诺日产电动车销量将大幅提升
• 图表49：雷诺日产动力电池领域布局
• 图表50：2019年各车企平均碳排及变化
• 图表51：2020年1-4月各车企电动车销量
• 图表52：2017-2021E欧洲电动车销量预测
• 图表53：2019-2020E欧洲电动车销量预测
• 图表54：2020E欧洲动力电池需求测算
• 图表55：2020E特斯拉动力电池需求测算
• 图表56：动力电池企业原材料供应链梳理