【德勤_】中国内地及香港IPO市场2024年回顾与2025年前景展望报告_73页_4mb

2024年全球及中国内地、香港IPO市场回顾与2025年前景展望

核心内容概览

2024年全球及中国内地、香港IPO市场在多重因素影响下经历了波动与调整。全球资本市场因地缘政治紧张、美联储减息延后及中美贸易摩擦等因素承压，但随着欧洲央行、英格兰银行及美联储的首次降息，市场情绪有所舒缓。中国内地及香港IPO市场则在政策支持与市场环境改善下保持活跃。

主要观点与关键信息

全球宏观经济与地缘政治概况

• 俄乌冲突、以哈战争、中东局势紧张导致市场不确定性增加。
• 美联储减息时间延后，欧美对中国商品开征关税，影响全球贸易格局。
• 美国总统大选带来的不确定性影响市场信心。
• 欧洲央行、英格兰银行和美联储的降息措施对市场情绪起到积极影响。

中国内地与香港IPO市场回顾

中国内地

• 2024年：新股发行数量及融资规模较2023年大幅下降。
• 新股发行市盈率分布较2023年有所改善，未有盈利企业IPO比例下降。
• 政策影响：证监会推出多项改革措施，包括《新“国九条”》、《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见》、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等，强化监管、提升市场质量。
• 行业表现：TMT行业、消费行业及制造业为融资主力，其中TMT行业融资额增长显著。
• IPO审核情况：全年共56只新股上会，其中25只通过发审会，17只提交注册，27只已注册但未发行。整体审核趋严，部分企业中止审核。

香港

• 2024年：全年共69只新股上市，融资总额达876亿港元，高于2023年的463亿港元。
• 市场表现：首日平均回报率为7.6%，高于2023年的6.7%。主板新股首日回报率8.4%，GEM新股首日回报率-10.1%。
• 行业分布：TMT行业和消费行业主导新股市场，医疗及医药行业表现突出。
• 国际企业：今年有3家国际企业来港上市，推动内地企业在新股数量占比下降。
• 特专科技：首次迎来特专科技公司上市，共3只特专科技新股上市。
• GEM市场：两年来首次有GEM新股上市，共3只。
• 政策支持：港交所推出多项改革措施，如放宽互联互通ETFF合资格产品范围、纳入REIT、优化审批流程等，提升香港作为“超级联系人”与“超级增值人”的地位。

中美关系对IPO市场的影响

• 人民币对美元汇率：上半年承压后自8月起显著反弹。
• 中美商贸工作组：举行首次副部长级会议，显示双方在贸易问题上的互动。
• 美国关税：大幅提高电动汽车、锂电池、太阳能电池等产品的关税，并将从2025年起再次提高对太阳能硅片、多晶硅等产品的关税。
• 美国出口管制：针对140家中国公司实施出口管制，影响中国科技企业的发展。
• 美国投资限制：限制对华投资的最终规则于2025年1月2日起生效，影响中国企业的海外融资。

2024年全球IPO融资额前五大交易所

2024年全球前十大新股

2024年港股市场亮点

• 特专科技公司：首次有特专科技公司上市，共3只。
• GEM新股：两年来首次有GEM新股上市，共3只。
• de-SPAC：10月首次有de-SPAC上市。
• 国际企业：有3家国际企业来港上市，融资27亿港元。
• 市盈率：约三成新股以业务亏损上市，超过四分之一的新股以10-20倍市盈率上市。
• 首日回报率：整体首日平均回报率为7.6%，高于2023年。

2024年中国内地新股市场亮点

• IPO融资额：全年总融资额达5,372亿元人民币，较2023年增长。
• 行业分布：TMT行业、消费行业及制造业为融资主力，其中TMT行业融资额增长显著。
• 政策影响：证监会推出多项改革措施，包括《新“国九条”》、《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见》、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等，强化监管、提升市场质量。
• 审核情况：全年共56只新股上会，其中25只通过发审会，17只提交注册，27只已注册但未发行。整体审核趋严，部分企业中止审核。

2025年前景展望

香港

• 预计2025年香港新股市场将受到新任美国总统的贸易措施、美联储减息安排、内地经济刺激方案及经济表现等因素影响。
• 香港将继续推进改革和优化措施，包括放宽互联互通ETFF合资格产品范围、纳入REIT、支持人民币股票交易柜台纳入港股通等。
• 优化新上市申请审批流程，预计吸引更多A股上市公司、内地企业及中概股来港上市。

中国内地

• 预计2025年将扎实推动“新国九条”及资本市场“1+N”系列政策文件的落实。
• 上海主板、深圳主板、科创板、创业板及北交所均有活跃的上市申请，预计更多企业将成功上市。
• 证监会将继续加强监管，提升市场透明度，打击财务造假、欺诈发行等行为，保护投资者权益。

总结

2024年全球及中国内地、香港IPO市场在复杂多变的宏观经济与地缘政治背景下，经历了波动与调整。中国内地及香港IPO市场在政策支持与市场环境改善下保持活跃，特别是在科技、消费及制造业领域。2025年，随着政策持续落地及市场环境优化，预计新股市场将继续保持增长态势，吸引更多企业赴港及A股上市。