20170329-华创证券-伴君策_价值为盾_政策为矛_13页_1017kb

策略晨报总结：价值为盾，政策为矛（3月29日）

核心内容

一、A股策略

二季度是中国经济和A股市场的顶部构筑阶段，海外和国内风险相对可控。在风险偏好收缩的背景下，后周期消费和高股息蓝筹股成为市场防御的首选。此外，政策引领将成为市场突破的关键。建议投资者关注以下三大主线：

1. 区域政策主题：包括上海自贸区、京津冀等。
2. 央企重组与国企混改：关注国企改革中投资回报机制重塑相关概念。
3. 消费升级2.0：推荐苹果产业链、新能源汽车及去IOE/核心部件国产化。

二、市场回顾

• A股市场：周二两市低开震荡走低，上证综指下跌0.43%，深成指下跌0.18%，创业板指下跌0.16%。
• 板块表现：电子、钢铁、有色金属板块上涨，综合、计算机、交通运输板块领跌。
• 主题表现：西藏振兴、新疆区域振兴上涨，次新股和共享单车概念回调。

三、市场新闻

1. 制造业：央行等五部门联合印发金融支持制造强国建设指导意见，旨在拓宽融资渠道，促进技术创新和产业升级。
2. 房地产调控：国务院要求遏制热点城市房价过快上涨，加强房地产市场分类调控。
3. 自贸区：人民日报指出自贸区引领中国全方位开放，形成“137”自贸区试点新格局，建议关注上海自贸区及京津冀。
4. 国企混改：南方航空引入美国航空，但市场反应有限。
5. 金融风险：山东齐星集团债务问题凸显，地方政府介入，但区域金融风险仍需防范。

四、海外观察

软数据支撑风险资产止跌，3月中下旬市场受到特朗普政策不及预期和大宗商品供给压力的影响，但随着消费信心数据和产油国减产预期的提振，市场形成震荡格局，4月份压力可能进一步显现。

• 税改：特朗普税改面临挑战，需考虑边境调节税和减税幅度，影响市场信心。
• 美国消费者信心和制造业：美国3月消费者信心指数创新高，制造业指数扩张，显示经济强劲。
• 美联储：费希尔指出FOMC已预期财政扩张，今年可能再加息两次。
• 原油：纽约联储报告指出，油价下滑主要由于需求疲软，除非特朗普采取措施提振需求，否则油价支撑将减弱。

五、行业动态

1. 消费电子：市场增长主要依赖存量替换和技术创新，苹果春季发布会是重要参考。
2. 物流产业：受益于线上零售发展，未来将走向智能化和乡镇覆盖，具备较大投资空间。
3. 房地产：北京规范中介经营行为，推动二手房交易，楼市调控仍需持续。

六、主题聚焦

“一带一路”成为博鳌论坛重点议题，中国与新西兰签署多项协议，5月国际合作高峰论坛将催化相关主题。建议关注“一带一路”空间板块及北斗主题，同时推荐国企改革和消费升级2.0相关投资机会。

七、推荐股票组合

• 福斯特：光伏EVA龙头，新材料产品进入收获期。
• 禾丰牧业：政策利好饲料行业，销量有望加速提升。
• 坚瑞沃能：新能源商用车龙头，分歧中崛起。
• 恩华药业：优质处方药公司，受益于未来政策导向。
• 广联达：建筑信息化龙头，内生增长确定。
• 中国国旅：低估值，受益于三亚恢复增长和机场招标。
• 安琪酵母：受益于政策支持，外延式并购值得期待。
• 民生银行：对公贷款质量回升，前期滞涨。

八、大类资产表现

• 黄金：SHFE黄金上涨，COMEX黄金小幅下跌。
• 大宗商品：铜、铝、锌等金属价格波动，原油价格下滑。
• 汇率：美元兑人民币小幅上涨，其他货币对美元波动不一。

九、主题行业表现

• 涨幅前五名：西藏振兴、新疆区域振兴、国资改革、燃料电池、丝绸之路。
• 涨幅后五名：5G、北部湾自贸区、共享单车、福建自贸区、次新股。

十、分析师与联系方式

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券。

• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金。

• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券。

• 联系人：

  • 王君：电话010-63214678，邮箱wangjun@hcyjs.com
  • 范子铭：电话010-66500986，邮箱fanziming@hcyjs.com
  • 徐驰：邮箱xuchi@hcyjs.com

十一、投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

关键信息

• 市场策略：二季度以防御为主，关注政策主题和高股息蓝筹。
• 行业机会：消费电子、物流、国企改革、一带一路、新能源汽车等具备投资潜力。
• 风险提示：需警惕特朗普政策变化、大宗商品价格波动、区域金融风险等。

主要观点

• 价值为盾：高股息蓝筹股在风险偏好收缩时成为防御首选。
• 政策为矛：区域政策、国企改革、消费升级等政策引领板块将成为突破口。
• 市场趋势：3月市场震荡，4月可能面临更多压力。
• 行业前景：消费电子和物流产业持续增长，政策推动其发展。
• 主题投资：关注“一带一路”、国企改革、新能源汽车等主题。