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策略晨报总结：底部夯实，左侧兑现（5月18日）

核心内容

• 市场风格变化：市场出现风格切换，前期获利盘（如金融和消费）出现获利回吐，流动性边际改善，推动市场阶段性底部夯实。
• 政策与经济影响：特朗普丑闻引发市场担忧，导致美元和美股下跌。软数据向硬数据靠拢趋势明显，美债收益率回落与中国监管趋缓共同改善流动性。
• 投资机会：高成长板块在流动性改善背景下迎来反弹，航空板块因其油价稳定、汇率改善和旺季需求提升，成为重点推荐领域。

主要观点

1. 市场风格转变：市场风格从“二八抱团”向更分散的结构演变，流动性改善推动市场底部形成。
2. 航空投资机会：
   • 油价维持区间震荡，降低航空成本。
   • 人民币汇率企稳，减少汇兑损益压力。
   • 6月旅游旺季将提升客座率与票价。
   • 建议在Q1压力释放后布局航空板块。
3. 通用航空发展：
   • 随着“一带一路”推进、机场布局规划出台及国产大飞机首飞，通用航空迎来发展新机遇。
   • 2025年将新增136个机场，C919国内需求预计达2000架，潜在市场空间超千亿美元。
   • 中直股份作为直升机板块上市平台，资产注入确定性高，未来三年EPS预测分别为0.78、0.97、1.19，对应PE预测为76、61、50。
4. 投资风险提示：军机订单交付不及预期、通航政策推进缓慢。

个股推荐

• 中直股份（600038）：直升机板块白马标的，资产注入确定性高。预计2017Q1营收20.88亿元，净利润7101.38万元。未来三年业绩增长可期。

市场回顾

• 股指表现：周三沪指低开震荡下跌0.27%，创业板指冲高回落涨0.42%。
• 行业走势：传媒、国防军工、钢铁板块领涨；智能家居、网络安全指数跌幅居前。
• 成交情况：两市成交4735亿元。
• 期市表现：国内期市大面积飘红，黑色系、化工品、贵金属、农产品普遍上涨。

市场新闻

• 欧元区经济数据：4月CPI同比升1.9%，接近欧洲央行通胀目标，为结束宽松政策提供支撑。
• 特朗普丑闻：引发美股暴跌，道指深跌370点，VIX暴涨近50%。
• 日本经济复苏：有望创十年来最长复苏周期，5月18日将公布2017年一季度GDP初值。
• 央行操作：7天逆回购占比提升，温和推进降杠杆，流动性边际改善。

行业新闻

• 5G技术：第二阶段试验启动，推动产业链成熟。
• 铁路与阿里巴巴合作：推进混合所有制改革，拓展合作平台。
• 新能源汽车：1-4月产量同比增长1.4%，但销量略有下降。
• 实体零售：4月销售回暖，线上线下融合趋势明显。
• 人工智能：机器人产业扶持政策将出，20亿引导基金到位。
• 金融改革：债券通即将启动，促进债券市场发展。

主题新闻

• 雄安新区：欢迎中集集团参与建设，支持其发展。
• 央企混改：与阿里巴巴深化合作，拓展高铁快运、国际物流等领域。
• “一带一路”：港铁表示将深思熟虑投资，强调回报率。
• 军民融合：中国船舶工业推动军工资产证券化，促进资本融合。

大类资产表现

• 黄金：SHFE黄金上涨0.43%，LME铜下跌0.01%。
• 大宗商品：螺纹钢、橡胶、PVC、PTA等上涨。
• 外汇市场：美元兑人民币微涨，欧元兑美元上涨，美元指数下跌。

主要汇率表现

• 美元兑人民币：收盘价6.89，微涨0.02%。
• 欧元兑美元：收盘价1.12，上涨0.69%。
• 美元兑日元：下跌2.04%。
• 美元指数：下跌0.79%，显示美元走弱趋势。

国内主题行业表现

• 涨幅前五名：页岩气和煤层气、北部湾自贸区、电子竞技、京津冀一体化、雄安新区。
• 涨幅后五名：智能家居、网络安全、苹果指数、生物识别、沪股通50指数。

海外行业表现

• 金融指数：下跌3.04%，预测市盈率13.76。
• 能源指数：下跌1.13%，预测市盈率30.45。
• 信息技术指数：下跌2.79%，预测市盈率18.84。
• 核心消费品指数：下跌0.17%，预测市盈率20.90。

海外主题表现

• 涨幅前五名：全球银矿开采、全球金矿开采、世界地产、化妆品、液化天然气。
• 涨幅后五名：3D打印、美国地域银行、大数据、网络安全、社会化媒体。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期超越沪深300 20%）、推荐（预期超越沪深300 10%-20%）、中性（预期变动-10%-10%）、回避（预期跌幅10%-20%）。
• 行业评级：推荐（预期涨幅5%以上）、中性（预期变动-5%至5%）、回避（预期跌幅5%以上）。

分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券。
• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职东兴证券、华夏基金。
• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职中泰证券。
• 王梅郦：华创证券助理分析师，北京大学经济学硕士，曾任职嘉实基金。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：崔文涛、温雪姣、刘蕾、黄旭东、杜飞、王小婷、杜博雅。
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、李梦雪、罗颖茵。
• 上海机构销售部：石露、李茵茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任。

分析师声明

• 所有观点基于公开信息，不构成投资建议。
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免责声明

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。