20170721-上海证券-电力生产行业报告_水电持续负增长_火电快速增长_17页_815kb

电力生产业2017年1-6月总结

核心内容概览

2017年1-6月，电力行业整体呈现发电量和用电量双增长态势，但水电持续负增长，火电则快速增长。同时，行业投资评级维持“中性”，电力改革及国企改革概念公司值得关注。动力煤价格维持高位，对火电企业经营形成一定压力。

主要观点

• 发电量增长：全国规模以上电厂发电量29598亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高5.3个百分点。
• 火电增长显著：火电发电量22215亿千瓦时，同比增长7.1%，增速比上年同期提高10.2个百分点。
• 水电持续负增长：水电发电量4613亿千瓦时，同比下降4.2%，增速比上年同期回落17.6个百分点。
• 用电量增长：全社会用电量29508亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高3.7个百分点。
• 行业投资评级：维持“中性”，火电占总发电量75.05%，煤炭价格高位背景下，火电利润承压。
• 电价调整预期：多地上调燃煤发电标杆上网电价，有望改善火电企业利润。
• 风险提示：股票市场波动、政策推进不及预期、原材料及人工成本上涨等风险。

关键数据与分析

发电量结构

发电设备利用小时

新增发电能力

用电量结构

行业策略建议

• 关注火电行业：火电发电量快速增长，但煤炭价格高位影响利润。近期燃煤电价上调有助于缓解经营压力，可关注火电企业业绩环比改善情况。
• 关注电力改革：电力体制改革持续推进，相关企业或有政策红利。
• 关注国企改革概念：具有国企改革背景的电力企业或有投资机会。
• 清洁能源发展：水电、风电、太阳能等清洁能源新增投产增长，未来可再生能源占比有望提升。

北京市能源发展规划（摘录）

• 能源需求总量：预计2020年能源需求总量为7500至7700万吨标准煤。
• 总量控制：2020年能源消费总量控制在7600万吨标准煤左右，年均增长2.1%。
• 煤炭控制：煤炭消费总量控制在500万吨以内，优质能源占比提升至95%以上。
• 可再生能源占比：可再生能源占能源消费比重达8%以上。
• 清洁化目标：城六区及通州区、大兴区和房山区实现基本无煤化；2020年全市平原地区实现基本无煤化。
• 电力保障：形成多向送电格局，本地清洁发电装机容量100%，可再生能源占比15%左右。
• 燃气供应：构建多源多向气源供应体系，管道天然气覆盖全市。
• 供热结构：优化供热格局，清洁供热占比达95%以上。
• 油品保障：完善油品储运能力。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 政策推进不及预期；
3. 原材料价格和人工成本大幅上涨。

投资评级说明

分析师对电力行业维持“中性”评级，认为行业基本面稳定，但需关注政策及市场变化。

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