20191020-国都证券-通信、电子周报：三季报陆续披露，分化加剧龙头加速_3页_407kb

报告摘要

行业周报总结：通信、电子 2019.10.20

核心内容

本周通信和电子板块表现分化，上证综指微涨 0.57%，创业板上涨 1.09%。其中，申万通信指数微跌 0.22%，而申万电子指数上涨 3.2%。消费电子板块出现回暖迹象，iPhone 11 系列销量喜人，带动整体出货量预期提升，预计将达到 7500 万部，有望重新站上 2 亿台。此外，华为手机 2019 年全球销量突破 2 亿台，其首款 5G 折叠屏手机 Mate X 正式发布，进一步推动了消费电子产业链的复苏。

主要观点

消费电子回暖：iPhone 11 系列热销带动了整体销量增长，预计三款新机出货量将从 7000 万部增至 7500 万部，为行业带来积极影响。
华为表现亮眼：华为手机销量突破 2 亿台，Mate X 5G 版发布，增强了市场对消费电子产业链的信心。
5G建设持续推进：全球5G建设进展顺利，国内电信和联通的共建共享加速了网络部署，相关产业链公司如沪电股份、深南电路、武汉凡谷等受益明显。
龙头公司业绩亮眼：
- 立讯精密：2019年前三季度营收378亿元，同比增长71%，归母净利润28.88亿元，同比增长74%。公司业绩超出预期，AirPods出货量超1000万只，iPhone相关业务持续高增长。
- 歌尔股份：前三季度营收241亿元，同比增长56.3%，归母净利润9.85亿元，同比增长15.04%。智能声学整机和智能硬件板块增长显著，预计全年净利润增长35%-55%。
- 中兴通讯：获证监会批准非公开发行不超过6.87亿股新股，募集资金用于5G技术研发和产品开发，显示公司对5G领域的重视。

关键信息

投资评级：推荐
风险提示：市场系统风险、5G建设进度低于预期、智能手机景气度持续下滑
重点公司：
- 立讯精密：业绩超预期，AirPods和iPhone相关业务增长显著，研发投入和运营效率提升
- 歌尔股份：智能声学整机和智能硬件板块增长强劲，预计全年净利润增长35%-55%
- 中兴通讯：获准非公开发行股票，用于5G技术开发和产品布局
行业催化剂：5G基站建设提速、新招标、5G服务城市开通等事件可能对板块形成催化

重点新闻及动态

中国联通三季报：
- 营收2171.21亿元，同比下降1.18%
- 归母净利润43.16亿元，同比增长24.38%
- 移动出账用户数3.25亿，4G用户数2.51亿，用户增长显著
立讯精密三季报：
- 营收378亿元，同比增长71%
- 归母净利润28.88亿元，同比增长74%
- 研发投入29亿元，同比增长66%
- 存货和应收账款周转天数显著下降，经营效率提升
中兴通讯非公开发行股票获批：
- 非公开发行不超过6.87亿股，募集总额不超过130亿元，主要用于5G技术研发和产品开发
歌尔股份三季报：
- 营收241亿元，同比增长56.3%
- 归母净利润9.85亿元，同比增长15.04%
- 智能声学整机板块收入94.59亿元，同比增长138.72%
- 智能硬件板块收入66.75亿元，同比增长49.88%

投资评级说明

投资评级类别	级别	定义
行业投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数
公司投资评级	推荐	预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间