20191020-国联证券-通信行业周报2019年第37期：华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期_10页_438kb

报告摘要

本周通信（申万）指数下跌 2.74%，跑输沪深300指数。通信行业整体表现不佳，其中通信设备板块下跌 2.85%，通信运营板块下跌 1.87%，未获得超额收益。通信板块TTM市盈率为 39.58倍，较全部A股（非金融）溢价 1.98倍。

华为三季报表现强劲：2019年前三季度华为实现销售收入 6108亿元人民币，同比增长 24.4%，净利润率 8.7%。尽管面临美国禁令和实体清单的挑战，但其业务仍保持稳定增长。
5G商用合同增长显著：截至三季报发布，华为已获得 60多个5G商用合同，合同签订速度加快，显示出5G建设周期的加速推进。
爱立信Q3业绩稳健：2019年第三季度爱立信销售额为 571.27亿瑞典克朗，同比增长 6%，并调高2020年销售目标至 2300-2400亿瑞典克朗。
全球5G建设提速：韩国和美国在2019年4月实现5G商用，带动了全球5G建设进入大规模资本开支阶段，中游设备厂商如华为、爱立信将直接受益。
行业景气度上行：华为和爱立信的三季报验证了通信行业整体景气度的提升，建议关注中兴通讯（000063.SZ）。

德生科技：获得政府补助共计 395.6万元人民币，预计增加2019年利润总额。
海能达：设立两个全资子公司，用于拓展卫星通信业务及优化采购流程。
万隆光电：全资子公司参与设立产业投资基金，总规模 5000万元人民币，隆胜投资出资 3000万元人民币。
东软载波：累计获得政府补助 4469.6万元人民币，其中 56.71% 为经常性损益，预计增加归属于上市公司股东的净利润 3829.7万元人民币。
华讯方舟：控股股东无偿提供 3亿元人民币 财务资助续期及追加 5亿元人民币，缓解公司资金压力。
*ST新海：签署股权转让合同，出售 95% 的深圳易思博股权，交易金额 1.42亿元人民币，预计产生投资收益 9.8亿元人民币。
吉大通信：全资子公司与关联方共同设立合资公司，投资 1000万元人民币，聚焦5G产业链上下游。
剑桥科技：投资 1.2亿元人民币 实施光模块生产线技术更新改造项目，预计2020年下半年产能提升 215万只/年。