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2026年半年度建筑建材行业投资策略总结

行业评级

• 行业评级：看好

核心观点

• 基建链：预计下半年温和复苏，重点关注低估建筑建材龙头。
• 制造业链：高端制造板块景气度高，关注钢结构、洁净室、玻纤、玻璃基板等细分赛道。
• 地产链：新房市场持续探底，但二手房表现更优，建议关注消费建材龙头企业。
• 出海及转型：关注建筑建材出海先锋及积极转型企业，尤其是涉足半导体、AI、机器人等领域的企业。

主要观点

基建链

• 行业走势：2026年1-3月基建投资（不含电力）累计同比 $+8.9%$，开局良好；1-4月增速回落至 $4.3%$，预计下半年温和修复。
• 重点支持领域：以算力、人工智能及“六张网”为代表的新老基建将成为重点支持领域。
• 区域重点：中西部区域，尤其是四川，有望获得更多资源倾斜。
• 推荐标的：
  • 建筑：中国建筑、中材国际、隧道股份、中国中铁、中国铁建、四川路桥、江河集团
  • 建材：海螺水泥、华新建材、上峰材料

制造业链

• 制造业投资：1-4月制造业投资稳中有增，高端制造景气突出。
• 细分赛道：
  • 钢结构：建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构及海外占比提升的精工钢构。
  • 洁净室：受益于全球半导体资本开支扩张，建议关注圣晖集成、亚翔集成。
  • 玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛，建议关注中国巨石、中材科技、国际复材。
  • 玻璃基板：先进封装关键材料，建议关注凯盛科技、旗滨集团、沃格光电。

地产链

• 市场表现：新房市场持续探底，二手房表现更优，尤其是一线城市。
• 推荐标的：
  • 消费建材：三棵树、伟星新材、北新建材、兔宝宝
  • 玻璃：旗滨集团

出海及转型

• 出海：海外基建空间大，建议关注具备海外布局能力的建筑建材企业。
  • 建筑：北方国际、中材国际、江河集团、精工钢构
  • 建材：华新建材、科达制造
• 转型：部分企业积极转型至半导体、AI、机器人等领域。
  • 建筑：汇绿生态、郑中设计、中天精装
  • 建材：上峰材料、凯盛科技、金洲管道

关键信息

政策支持

• 特别国债：2026年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作。
• 专项债：拟发行4.4万亿元新增专项债，1-4月已发行1.33万亿元，进度超 $30%$。
• 政策性金融工具：2025年发行5000亿元，2026年发行8000亿元，预计Q2发放完毕。

行业风险

1. 政策落地不及预期：地产和基建需求端依赖逆周期政策，若政策未达预期，需求可能不及预期。
2. 新增产能过多：水泥、玻璃等行业可能面临供大于求，导致盈利承压。
3. 海外项目风险：若项目所在国出现政局动荡、政策调整、外汇管制等情况，项目可能延迟。
4. 原材料成本上行：上游原材料价格上涨可能影响建材行业毛利率。

重点企业分析

建筑企业

• 中国建筑：总市值1959亿元，2026年预期股息率5.72%，PE值5.03。
• 中材国际：总市值236亿元，2026年预期股息率5.81%，PE值7.57。
• 鸿路钢构：钢结构产能520万吨，智能化产线布局显著。
• 精工钢构：海外收入占比 $29.7%$，分红比例 $70%$。

建材企业

• 海螺水泥：成本优势显著，海外布局力度大。
• 华新建材：海外水泥熟料累计运营及在建产能突破4000万吨。
• 上峰材料：积极布局半导体投资，2026年计划两次分红合计不低于5亿元。
• 中国巨石：产能全球第一，布局电子纱及电子布产能。
• 中材科技：具备低介电、低膨胀等特种玻纤生产能力。
• 国际复材：全球主要风电纱供应商，布局5G及高频高速玻璃基板。
• 凯盛科技：主营显示材料，布局TGV玻璃技术。
• 旗滨集团：布局多种电子玻璃产品，推进玻璃基板研发。
• 沃格光电：布局玻璃基板及TGV技术。

行业展望

• 水泥行业：预计下半年供给侧改善，行业盈利有望探底回升。
• 玻纤行业：普通玻纤价格回暖，特种玻纤需求旺盛，行业景气度提升。
• 洁净室行业：受益于全球半导体资本开支扩张，行业景气度向上。
• 玻璃基板行业：随着先进封装发展，需求稳步提升。

结论

2026年建筑建材行业面临结构性调整，基建链温和复苏，制造业链高端制造景气突出，地产链二手房表现优于新房，出海及转型成为重要方向。建议关注低估值高股息建筑企业及具备技术优势的建材企业，同时关注政策支持带来的行业机遇。