20260615-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
五矿期货农产品早报总结
核心内容概览
五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪等主要农产品的行情资讯与策略观点，分析了市场供需变化、政策影响及未来趋势。整体来看，市场基本面偏弱，但部分品种存在季节性及政策性利好支撑，策略上偏向观望与逢低买入。
一、白糖
【行情资讯】
- 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
- 印度政府禁止糖出口，禁令持续至9月30日或另行通知。
- 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加 $123.12%$，产糖量同比增加 $109.48%$，但甘蔗制糖比例降至 $40.34%$，低于去年同期的 $45.69%$。
- StoneX预测2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨。
- Green Pool预计全球糖市场缺口达430万吨，高于此前预测的166万吨。
- 马来西亚5月棕榈油库存环比增加 $5.15%$，但出口量环比下降 $14.45%$。
【策略观点】
当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强和国内进口许可证减少，下半年基本面有望边际改善。建议逢低买入。
二、棉花
【行情资讯】
- 2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨，政策利好落空。
- 我国4月进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
- 美国棉花种植率升至 $77%$，优良率 $53%$，优于去年同期。
- 巴西2025/26年度棉花收割率在6月5日当周为 $0.9%$，低于去年同期的 $1.4%$。
【策略观点】
国内下游开机率同比变化不大，价格缺乏利好支撑，建议观望。当前市场预期不足，盘面转为Back结构，利于多头。
三、蛋白粕
【行情资讯】
- 截至6月5日，国内大豆库存705.96万吨，较上周增加43.08万吨，同比增加95.67万吨。
- 豆粕库存50.65万吨，较上周增加15.91万吨，同比增加12.40万吨。
- 美国大豆播种完成 $92%$，高于五年均值 $88%$，但优良率有所下降。
- 美国对华出口大豆在5月21日至5月28日当周为28万吨，累计出口大豆同比减少839万吨。
【策略观点】
全球大豆供需无明显矛盾，国内库存处于近年高位，基本面偏弱，建议短线观望。
四、油脂
【行情资讯】
- 印尼宣布棕榈油出口需通过指定国企，政策分两阶段实施，7月起政府独家交易。
- 马来西亚5月棕榈油库存环比增加 $5.15%$，但出口量环比下降 $14.45%$。
- 全国三大油脂库存总量在6月5日为202.03万吨，同比增加8万吨。
- 马来西亚5月棕榈油产量环比下降 $6.96%$。
【策略观点】
在美伊事件未彻底结束前，原油价格偏高，印尼可能在7月收紧棕榈油出口。叠加厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间，建议等待回调做多机会。
五、鸡蛋
【行情资讯】
- 周末蛋价普遍下跌，红蛋、小蛋跌幅较大。
- 供应正常，库存不多，但需求端备货接近尾声，梅雨季将至，市场风控情绪提升。
- 2026年6月蛋鸡存栏明显下修至低位，预计未来几个月供应不会明显回升。
【策略观点】
蛋鸡存栏低位，市场预期不足，盘面转为Back结构，利于多头。建议回落买入旺季合约，并长期持多四季度合约。
六、生猪
【行情资讯】
- 周末国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌。
- 屠宰量偏大，体重小幅下滑，端午前大猪出栏集中，但猪价下跌不及预期。
- 2026年1季度能繁母猪存栏为4150万头，3季度为4000万头。
【策略观点】
弱现实与强预期博弈，盘面升水偏高。若现货跟涨乏力，则盘面走势或陷入震荡，建议区间寻底。
重点图表分析
图1：全国单月销糖量（万吨）
- 2026年销糖量呈现波动，4月为130万吨，5月为135万吨，6月为85万吨。
- 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心
图2：全国累计产糖量（万吨）
- 2026年累计产糖量保持稳定，4月为950万吨，5月为950万吨。
- 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心
图3：全国累计产销率（%）
- 2026年产销率逐步上升，5月为50%，6月为55%。
- 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心
图4：全国工业库存（万吨）
- 工业库存呈现下降趋势，6月为380万吨，7月为300万吨，8月为180万吨。
- 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心
图5：我国食糖月度进口量（万吨）
- 2026年进口量波动较大，1月为28万吨，2月为24万吨，3月为10万吨。
- 数据来源：海关、五矿期货研究中心
图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）
- 进口量稳步上升，2026年5月为12万吨，6月为11.5万吨。
- 数据来源：海关、五矿期货研究中心
图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
- 2026年全球棉花产量为2680万吨，库存消费比为65%。
- 数据来源：USDA、五矿期货研究中心
图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
- 美国棉花产量逐步上升，2026年5月为306万吨，库存消费比为33%。
- 数据来源：USDA、五矿期货研究中心
图9：中国棉花产量（万吨）
- 2026年5月产量为785万吨，6月为730万吨。
- 数据来源：USDA、五矿期货研究中心
图10：我国棉花月度进口量（万吨）
- 进口量呈现波动，2026年5月为17万吨，6月为16万吨。
- 数据来源：海关、五矿期货研究中心
图11：纺纱厂开机率（%）
- 开机率逐步下降，2026年6月为75%，7月为74%，8月为70%。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图12：我国周度棉花商业库存（万吨）
- 商业库存逐步下降，2026年6月为465万吨，7月为425万吨，8月为385万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图13：样本企业大豆到港量（万吨）
- 到港量呈现波动，2026年6月为230万吨，7月为240万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图14：大豆港口库存（万吨）
- 港口库存逐步上升，2026年6月为850万吨，7月为700万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
- 压榨量逐步下降，2026年6月为190万吨，7月为180万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
- 豆粕库存逐步上升，2026年6月为90万吨，7月为95万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图17：美豆当前年度累计出口量（万吨）
- 累计出口量逐步上升，2026年6月为4200万吨，7月为4400万吨。
- 数据来源：USDA、五矿期货研究中心
图18：美豆当前年度对华累计出口量（万吨）
- 对华出口量逐步上升，2026年6月为1150万吨，7月为1250万吨。
- 数据来源：USDA、五矿期货研究中心
图19：三大油脂库存（万吨）
- 库存总量逐步上升，2026年6月为195万吨，7月为200万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图20：样本油厂豆油库存（万吨）
- 豆油库存逐步上升，2026年6月为90万吨，7月为100万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
- 棕榈油库存逐步上升，2026年6月为75万吨，7月为73万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图22：样本油厂菜油库存（万吨）
- 菜油库存逐步上升，2026年6月为27万吨，7月为26万吨。
- 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
图23：马来西亚棕榈油产量（万吨）
- 产量逐步下降，2026年5月为150万吨，6月为140万吨。
- 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心
图24：印尼棕榈油产量（万吨）
- 产量逐步下降，2026年5月为450万吨，6月为480万吨。
- 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心
图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
- 存栏量逐步上升，2026年5月为12.8亿只，6月为12.9亿只。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
- 补栏量逐步上升，2026年6月为9150万只，7月为9150万只。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图27：蛋鸡养殖利润（元/斤）
- 利润波动较大，2026年6月为1.9元/斤，7月为-0.15元/斤。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图28：斤蛋饲料成本（元/斤）
- 饲料成本逐步下降，2026年6月为2.95元/斤，7月为2.90元/斤。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图29：能繁母猪存栏（万头）
- 存栏量逐步下降，2026年1季度为4150万头，3季度为4000万头。
- 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心
图30：各年理论出栏量（万头）
- 理论出栏量逐步下降，2026年1季度为1620万头，3季度为1660万头。
- 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心
图31：生猪交易均重（公斤）
- 交易均重逐步上升，2026年12月为124.5公斤。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图32：日度屠宰量（头）
- 屠宰量逐步上升，2026年12月为235000头。
- 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心
图33：肥猪-标猪价差（元/斤）
- 价差逐步上升，2026年6月为0.30元/斤。
- 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心
图34：自繁自养养殖利润（元/头）
- 利润波动较大，2026年4月为-150元/头，5月为-100元/头。
- 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心
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