> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概览 本报告汇总了五矿期货对2026年农产品市场的分析，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种。报告结合了市场行情数据与策略观点，提供了详细的供需情况、库存变化及价格走势分析，为投资者提供了操作建议。 --- ## 白糖 ### 行情资讯 1. **进口数据**：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。 2. **印度出口禁令**：印度政府宣布禁止糖出口，禁令持续至9月30日或另行通知。 3. **巴西数据**：巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%，低于去年同期。 4. **全球供需预测**：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨，Green Pool预测缺口将达430万吨，远高于此前预测的166万吨。 5. **美国出口**：5月上半月美国出口糖量环比下降14%至208万吨。 ### 策略观点 - 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。 - 策略上建议**逢低买入**。 --- ## 棉花 ### 行情资讯 1. **新疆补贴政策**：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。 2. **进口数据**：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 3. **全球产量预测**：USDA预计2026/27年度全球棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。 4. **美国产量**：美国产量预计减少13万吨至290万吨。 5. **巴西产量**：巴西产量预计减少43万吨至381万吨。 6. **中国产量**：中国产量预计减少50万吨至729万吨。 7. **国内开机率**：截至5月29日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，较上周下跌1.2个百分点，较去年同期增加0.2个百分点。 8. **出口销售**：美国对华累计出口棉花13.39万吨，同比减少3.55万吨。 ### 策略观点 - 新疆补贴政策利好未兑现，国内下游需求疲软。 - 短线走势偏强，建议**观望**。 - 中期市场压力仍存，但基本面或逐步改善。 --- ## 蛋白粕 ### 行情资讯 1. **全球产量预测**：USDA预计2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。 2. **主要国家产量**： - 美国预计增产471万吨至1.2亿吨； - 巴西预计增产600万吨至1.86亿吨； - 阿根廷预计增产200万吨至5000万吨。 3. **国内库存**：截至5月29日，样本油厂大豆库存为662.88万吨，豆粕库存为34.74万吨，均高于去年同期。 4. **美国播种情况**：截至5月31日，美国大豆播种完成87%，高于五年均值80%。 5. **出口销售**：5月14日至21日，美国出口大豆30万吨，对华累计出口1188万吨，同比减少1060万吨。 ### 策略观点 - 全球大豆延续丰产，但消费亦增加，供需关系无明显矛盾。 - 国内库存处于高位，基本面偏弱，建议**短线观望**。 - 长期来看，市场仍偏强，但需警惕回调风险。 --- ## 油脂 ### 行情资讯 1. **印尼出口政策**：印尼宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企，政策分两阶段实施，9月起政府独家交易。 2. **马来西亚产量**：5月1-31日产量环比减少10.07%至128万吨。 3. **马来西亚出口**：5月1-31日出口量环比减少8.8%至128万吨。 4. **国内库存**：截至5月29日，三大油脂商业库存总量为197.89万吨，环比增加1.34万吨，同比增加9.1万吨。 5. **印尼政策调整**：印尼豁免部分棕榈油衍生品出口，但主产品仍需通过指定国企。 ### 策略观点 - 原油价格高位运行，印尼B50生物燃料政策预期将影响棕榈油出口。 - 下半年厄尔尼诺气候预期可能推动油脂价格上涨。 - 建议**等待回调后做多**。 --- ## 鸡蛋 ### 行情资讯 1. **价格走势**：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数下滑，主产区价格为5.23元/斤，黑山大码蛋为5元/斤。 2. **供应情况**：供应平稳，终端消化速度放缓，业者采购心态谨慎。 3. **在产蛋鸡存栏**：2026年5月在产蛋鸡存栏为12.8亿只。 4. **蛋鸡苗补栏**：补栏量波动，近期维持在历史同期中等偏低水平。 5. **养殖利润**：5月蛋鸡养殖利润为0.6元/斤，较前几月有所波动。 6. **饲料成本**：5月饲料成本为3.05元/斤，维持在相对高位。 ### 策略观点 - 新开产有限，生产和流通环节库存不高。 - 价格基调仍强，但回调压力增加。 - 建议关注**现货滞涨迹象后的近端止盈**。 --- ## 生猪 ### 行情资讯 1. **价格走势**：昨日国内猪价主流下跌，局部稳定或小涨，河南均价为9.89元/公斤。 2. **能繁母猪存栏**：2026年5月能繁母猪存栏为4080万头。 3. **理论出栏量**：5月理论出栏量为1610万头。 4. **交易均重**：5月生猪交易均重为124.5公斤。 5. **屠宰量**：5月日度屠宰量为215000头。 ### 策略观点 - 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般。 - 中期现货压力仍存，但环比来看，供压最大阶段已过。 - 交易均重下降表明市场去库进行中。 - 政策支持改善市场心态，低位常有二育及惜售情况。 - 建议**短期观望，中期偏多**。 --- ## 重点图表 ### 白糖 - **图1**：全国单月销糖量 - **图2**：全国累计产糖量 - **图3**：全国累计产销率 - **图4**：全国工业库存 - **图5**：我国食糖月度进口量 - **图6**：我国糖浆和预拌粉月度进口量 ### 棉花 - **图7**：全球棉花产量及库存消费比 - **图8**：美国棉花产量及库存消费比 - **图9**：中国棉花产量 - **图10**：我国棉花月度进口量 - **图11**：纺纱厂开机率 - **图12**：我国周度棉花商业库存 ### 蛋白粕 - **图13**：样本企业大豆到港量 - **图14**：大豆港口库存 - **图15**：样本油厂大豆压榨量 - **图16**：样本油厂豆粕库存 - **图17**：美豆当前年度累计出口量 - **图18**：美豆当前年度对华累计出口量 ### 油脂 - **图19**：三大油脂库存 - **图20**：样本油厂豆油库存 - **图21**：样本油厂棕榈油库存 - **图22**：样本油厂菜油库存 - **图23**：马来西亚棕榈油产量 - **图24**：印尼棕榈油产量 ### 鸡蛋 - **图25**：在产蛋鸡存栏 - **图26**：蛋鸡苗补栏量 - **图27**：存栏及预测 - **图28**：淘鸡鸡龄 - **图29**：蛋鸡养殖利润 - **图30**：斤蛋饲料成本 ### 生猪 - **图31**：能繁母猪存栏 - **图32**：各年理论出栏量 - **图33**：生猪交易均重 - **图34**：日度屠宰量 - **图35**：肥猪-标猪价差 - **图36**：自繁自养养殖利润 --- ## 总结 综上所述，2026年农产品市场整体呈现**基本面偏弱，但部分品种存在边际改善的可能**。白糖受进口减少及厄尔尼诺预期影响，有望在下半年转为偏强；棉花虽有政策支持，但实际利好未兑现，建议观望；蛋白粕全球丰产预期下库存高位，短期偏弱；油脂受政策及气候影响，价格或有上涨空间；鸡蛋价格基调偏强，但需警惕回调；生猪市场短期偏弱，但中期存在上行通道。各品种策略建议以**逢低买入、等待回调、观望为主**。