> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概览 五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的市场动态及策略观点。报告基于最新数据和分析，为投资者提供市场趋势判断和操作建议，结合国内外供需变化、政策影响及气候因素等多方面进行分析。 ## 主要观点与关键信息 ### 白糖 - **行情资讯**： - 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。 - 印度已禁止糖出口至9月30日或更久，巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%，产糖量同比增长72.7%，乙醇产量增长92.6%。 - USDA预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺，全球产糖量预计下降1%至1.937亿吨。 - Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨，巴西甘蔗用于制糖比例下降至45%。 - **策略观点**： - 市场交易重点转向巴西产量，考虑到能源价格高企，巴西可能减少食糖产量，推动价格上涨。 - 厄尔尼诺气候预期及国内进口许可证减少，策略上建议逢低买入。 ### 棉花 - **行情资讯**： - 新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨，政策利好落空。 - 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 - USDA首次对2026/27年度全球棉花产量进行预测，全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。 - 美国棉花产量预计减少13万吨至290万吨，巴西产量减少43万吨至381万吨，印度产量增加4万吨至523万吨，中国产量减少50万吨至729万吨。 - 截至5月22日，主流地区纺企开机负荷为75.7%，较去年同期增加1.2个百分点。 - 美国棉花种植率为53%，高于五年均值的50%。 - **策略观点**： - 国内下游纺纱厂和织布厂开机率变化不大，基本面偏弱。 - 短线走势偏强，但需警惕现货变化对近端情绪的影响，建议短线交易为主。 ### 蛋白粕 - **行情资讯**： - USDA预计2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。 - 美国预计增产471万吨至1.2亿吨，巴西增产600万吨至1.86亿吨，阿根廷增产200万吨至5000万吨。 - 截至5月22日，样本油厂大豆库存为630.9万吨，较上周增加15.3万吨，较去年同期增加70.3万吨。 - 豆粕库存为31.2万吨，较上周增加2.1万吨，较去年同期增加10.5万吨。 - 美国大豆播种完成79%，高于五年均值的68%。 - 巴西2025/26年度大豆收割率为99%，较前一周和去年同期略有下降。 - 美国对华累计出口大豆3937万吨，同比减少882万吨；对华出口量减少，但整体出口量稳定。 - **策略观点**： - 全球大豆丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，供需矛盾不明显。 - 国内大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱。 - 短线维持观望，等待回调做多机会。 ### 油脂 - **行情资讯**： - 印尼宣布棕榈油出口需通过指定国企，政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。 - 马来西亚5月1-20日产量预计减少2.19%，5月1-25日出口量减少18%。 - 马来西亚将于6月1日起实施B15生物柴油政策，预计年增棕榈油消费约80万吨。 - 印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。 - **策略观点**： - 原油价格高位可能促使印尼收紧棕榈油出口，推动价格上涨。 - 下半年厄尔尼诺气候预期可能增加油脂需求，策略上建议等待回调做多机会。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价涨至4.63元/斤，部分区域价格涨幅明显。 - 供应稳定，贸易商按需采购，走货速度转好，预计今日蛋价多数上涨，少数稳定。 - **策略观点**： - 生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。 - 但延淘和需求端恐高情绪可能增加回调压力。 - 近端补涨明显，远端震荡运行，长期看盘面估值对供应下降的预期仍不足。 - 建议短线交易，关注现货变化对近端情绪的影响。 ### 生猪 - **行情资讯**： - 昨日国内猪价主流下跌，局部稳定，河南均价降至9.98元/公斤，四川均价降至9.11元/公斤。 - 市场供应正常，但出栏计划缩减不及预期，屠宰企业订单有限，采购需求不高。 - **策略观点**： - 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存。 - 环比看供压最大阶段已过，交易均重环比下降，市场去库进行中。 - 政策支持改善市场心态，现货短期下跌或有限。 - 盘面已提前给出涨价预期，近远端升水背景下追高宜谨慎，建议回落偏多思路。 ## 关键图表与数据 - **白糖**： - 图1：全国单月销糖量趋势。 - 图2：全国累计产糖量趋势。 - 图3：全国累计产销率趋势。 - 图4：全国工业库存趋势。 - 图5：我国食糖月度进口量趋势。 - 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量趋势。 - **棉花**： - 图7：全球棉花产量及库存消费比趋势。 - 图8：美国棉花产量及库存消费比趋势。 - 图9：中国棉花产量趋势。 - 图10：我国棉花月度进口量趋势。 - 图11：纺纱厂开机率趋势。 - 图12：我国周度棉花商业库存趋势。 - **蛋白粕**： - 图13：样本企业大豆到港量趋势。 - 图14：大豆港口库存趋势。 - 图15：样本油厂大豆压榨量趋势。 - 图16：样本油厂豆粕库存趋势。 - **油脂**： - 图19：三大油脂库存趋势。 - 图20：样本油厂豆油库存趋势。 - 图21：马来西亚棕榈油产量趋势。 - 图22：印尼棕榈油趋势。 - 图23：样本油厂棕榈油库存趋势。 - 图24：样本油厂菜油库存趋势。 - **鸡蛋**： - 图25：在产蛋鸡存栏趋势。 - 图26：蛋鸡苗补栏量趋势。 - 图27：存栏及预测趋势。 - 图28：淘鸡鸡龄趋势。 - 图29：蛋鸡养殖利润趋势。 - 图30：斤蛋饲料成本趋势。 - **生猪**： - 图31：能繁母猪存栏趋势。 - 图32：各年理论出栏量趋势。 - 图33：生猪交易均重趋势。 - 图34：日度屠宰量趋势。 - 图35：肥猪-标猪价差趋势。 - 图36：自繁自养养殖利润趋势。 ## 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点。但对因使用本报告可能造成的任何损失不承担任何责任。 本报告不提供量身定制的交易建议，报告撰写未考虑读者的具体财务状况和目标。建议交易者独立评估交易和战略，并咨询专业财务顾问。 文中所提及的任何观点仅供参考，不构成买卖建议。 ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn