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豆粕早报总结

核心内容概述

本报告为2026年7月23日发布的豆粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写。报告分析了豆粕与大豆的市场动态、供需情况、价格走势及影响因素，旨在为市场参与者提供参考信息，但不构成投资建议。

豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡上行，受油脂上涨及产区天气变数影响，短期偏强震荡。
• 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动及海峡运输问题扰动，进入供需两旺格局，短期维持震荡偏强。

基差

• 现货价格为2970元/吨，基差-176元，贴水期货，偏空。

库存

• 油厂豆粕库存89.97万吨，环比增加15.42%，同比减少9.89%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

预期

• 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及南美天气良好压制美豆高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。

区间震荡

• 豆粕M2609：3160至3220区间震荡。

豆粕利多与利空因素

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。
3. 美国大豆生长天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。
2. 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。

豆粕当前主要逻辑

市场主要关注以下风险点：

1. 美国大豆产区天气整体良好，压制美豆价格。
2. 中东局势及中美贸易谈判的不确定性。

大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡上行，国内大豆窄幅震荡，现货偏强，需求短期良好支撑盘面，但进口大豆到港增多及中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。

基差

• 现货价格为4600元/吨，基差-111元，贴水期货，偏空。

库存

• 油厂大豆库存748.46万吨，周环比减少1.23%，同比增加16.54%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 中国采购美国大豆尚有变数，国产大豆需求回升支撑盘面底部。
• 进口大豆到港增多及新季国产大豆增产压制价格预期。

区间震荡

• 豆一A2609：4680至4780区间震荡。

近期要闻

1. 中美领导人会晤后中国未增加采购美国大豆，贸易谈判继续进行。
2. 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润亏损，补栏预期不高，但豆粕需求进入旺季。
4. 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西大豆到港量偏高，豆粕维持震荡格局。

价格与成交量数据

豆粕与菜粕成交均价及成交量

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
7月14日	2940	7.47	2370	1	570
7月15日	2946	5.81	2380	0.03	566
7月16日	2954	6.92	2390	0	564
7月17日	2950	6.35	2370	0	580
7月20日	2991	16.26	2400	0	591
7月21日	3019	14.78	2420	0	599
7月22日	3028	14.62	2420	0.4	608

大豆与豆粕期货及现货价格汇总

日期	大豆期货主力（豆一2609）	大豆期货主力（豆二2609）	豆粕期货主力（M2609）	远月豆粕（2701）	豆一现货（佳木斯）	豆二现货（完税价）	豆粕现货（江苏）
7月15日	4701	3799	3066	3132	4620	4005（巴西）	2880
7月16日	4702	3796	3067	3137	4620	4039（巴西）	2890
7月17日	4684	3782	3061	3129	4600	4033（巴西）	2880
7月20日	4700	3858	3129	3184	4600	4069（巴西）	2940
7月21日	4715	3856	3148	3201	4600	4159（巴西）	2950
7月22日	4711	3834	3146	3200	4600	4137（巴西）	2970

仓单统计

日期	豆一仓单（较上日）	豆二仓单（较上日）	豆粕仓单（较上日）
7月13日	39863（-28）	1700（-400）	41467（0）
7月14日	39863（0）	1500（-200）	41397（-70）
7月15日	39863（0）	1400（-100）	41356（-41）
7月16日	39863（0）	1000（-400）	41239（-117）
7月17日	40379（+516）	100（-900）	41044（-195）
7月20日	41479（+1100）	0（-100）	40911（-133）
7月21日	42035（+556）	0（0）	40733（-178）
7月22日	42805（+770）	0（0）	40655（-78）

全球与国内供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

主要产区种植与生长进程

美国大豆

• 2024年度大豆播种与生长进程整体良好，截至6月30日，播种完成100%，优良率68%。
• 2025/26年度大豆种植进程加快，截至1月21日，种植率96.2%，五年均值94%。

巴西大豆

• 2024/25年度种植率持续上升，截至1月5日，种植率98.5%，五年均值97%。
• 收割进程较慢，截至5月4日，收割率仅32.3%。

阿根廷大豆

• 2024/25年度种植率逐步提升，截至1月21日，种植率96.2%，五年均值97%。
• 2025/26年度种植进程加快，截至1月15日，种植率93.9%，五年均值94%。

进口与库存数据

• 进口大豆到港量进入二季度低位回升，油厂库存维持偏高位。
• 豆粕库存回归中位附近，国内需求良好，但进口大豆到港量增加压制价格。

生猪市场动态

• 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
• 生猪价格小幅回落，仔猪价格维持低位。
• 养殖利润亏损幅度扩大，影响补栏预期。

风险提示

• 美国大豆生长天气及中美贸易谈判存在不确定性。
• 中东局势变化可能影响大豆到港量。
• 国内进口大豆到港量增加及国产大豆增产压制价格。

免责声明

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