20230109-中财期货-豆粕周报_静待市场指引_豆粕还需观望_7页

豆粕市场周报总结

核心内容

本周豆粕市场预计以震荡为主，主要因全球大豆产量情况尚未明朗，市场等待1月USDA供需报告的发布。当前市场情绪较为谨慎，操作建议为暂时观望。

主要观点

• 市场情绪：豆粕期货盘面呈现反弹后下行趋势，现货市场同步下跌，基差有所收窄。
• 供需格局：国内油厂开机率维持高位，豆粕库存持续上升，显示供应端压力较大。
• 天气影响：南美地区（尤其是阿根廷）持续干旱，可能影响大豆产量，成为市场关注的焦点。
• 进口动态：全球大豆进口到港量有所增加，巴西和阿根廷大豆产量保持不变，但天气不确定性仍存。
• 需求端：国内饲料价格略有下调，养殖利润整体承压，但疫情逐步缓解，需求端有望改善。

关键信息

1. 市场走势

• 豆粕主力合约期价截至上周五收于3797元/吨，周跌幅为-146元/吨。
• 现货全国均价为4647元/吨，周跌幅为-123元/吨。
• 基差为850元/吨，周涨幅为23元/吨，显示现货相对期货偏强。

2. 天气与产量

• 巴西：大豆播种率已达96%，但较历史平均水平仍有差距。巴西天气有利，市场对其增产持乐观态度。
• 阿根廷：近期降雨对播种有所提振，但长期干旱仍对产量构成威胁，USDA已下调其产量预期。
• 南美天气：整体偏干旱，存在产量下调的可能，成为影响美豆价格的重要因素。

3. 进口与库存

• 进口大豆：上周到港量为2396736吨，周涨幅为1250588吨。
• 进口豆粕：上周到港量为580吨，周跌幅为606吨。
• 港口库存：进口大豆港口库存为6210480吨，周涨幅为24980吨。
• 豆粕库存：全国豆粕总库存为13.40万吨，周跌幅为1.90万吨。

4. 压榨利润

• 美湾大豆：天津港压榨利润为163元/吨，张家港为79元/吨，均有所上涨。
• 巴西大豆：天津港压榨利润为201元/吨，张家港为117元/吨，均有所下跌。
• 阿根廷大豆：天津港压榨利润为192元/吨，张家港为108元/吨，有所上涨。
• 开机率：整体维持在58%左右，油厂压榨量处于高位，豆油供应逐步宽松。

5. 需求端分析

• 饲料价格：生猪饲料价格为3.68元/公斤，蛋鸡饲料价格为3.46元/公斤，均小幅下跌。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-188.60元/头，外购仔猪为-289.20元/头，毛鸡养殖利润为-4.40元/羽，蛋鸡养殖利润为0.30元/只，均承压。
• 疫情影响：近期防疫政策完全放开，疫情迅速扩散，但随着阳转阴人数增加，需求端有望逐步改善。

重点关注

• USDA1月供需报告：报告将提供最新的全球大豆产量和需求预测，是市场的重要指引。
• 南美天气变化：尤其是阿根廷和巴西的干旱情况，将直接影响大豆产量和价格走势。
• 国内库存变化：大豆和豆粕库存的持续变动可能对市场情绪和价格产生影响。

操作建议

建议投资者暂时观望，等待1月USDA供需报告发布，以获取更明确的市场指引。

资料来源：Wind，中财期货