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豆粕早报总结（2026-07-10）

核心内容

本报告分析了豆粕及大豆市场近期的供需情况、价格走势、库存变化、期货与现货价格关系以及相关影响因素。市场整体呈现震荡格局，主要受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、巴西大豆进口量以及国内需求变化等因素影响。

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豆粕观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，受油脂价格走低和美国产区天气改善影响，短期偏强震荡，等待进一步天气和贸易谈判指引。国内豆粕受美豆带动和需求预期支撑，短期维持区间震荡。
• 基差：现货价格为2870元/吨，基差为-182，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂豆粕库存72.47万吨，环比减少2.45%，同比减少11.88%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：中国采购美国大豆预期支撑美豆，但采购量仍有变数，巴西大豆增产压制价格，国内豆粕需求良好，但受进口大豆影响，维持震荡。

价格区间

• 豆粕M2609：3010至3070区间震荡

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。
3. 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港量回升。
2. 巴西大豆丰产落地，压制豆类价格。

风险点

1. 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格。
2. 中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。

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大豆观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，现货偏强和需求良好支撑盘面，但进口大豆到港增多和中美贸易谈判不确定性压制价格。
• 基差：现货价格为4620元/吨，基差为-97，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存778.1万吨，周环比增加4.14%，同比增加22.27%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。

价格区间

• 豆一A2609：4660至4760区间震荡

利多因素

1. 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加美国大豆采购。
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素

1. 进口大豆到港进入旺季。
2. 新季国产大豆增产压制价格预期。

风险点

1. 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。
2. 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格。

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近期要闻

1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，贸易谈判继续进行，仍有不确定性。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，6月回升至高位，油厂库存偏高。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但五一假期后需求维持良好。
4. 国内油厂豆粕库存回归中位，巴西大豆进口受中东局势影响尚未达高峰。

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价格与成交量数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
7月1日	2873	13.73	2330	0	543
7月2日	2886	14.6	2340	3	546
7月3日	2878	9.86	2320	5.8	558
7月6日	2915	30.97	2330	1.1	585
7月7日	2933	58.21	2360	0	573
7月8日	2938	33.6	2370	0.7	568
7月9日	2936	14.06	2370	0.7	568

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供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千吨）

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2016	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千吨）

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	进口量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2016	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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生产进程

美国大豆生产进程（2024年度）

日期	播种进程	同比	五年均值	出苗率	同比	五年均值	优良率	同比
4月28日	18%	16%	10%	9%	9%	4%	67%	50%
5月5日	25%	30%	21%	16%	17%	10%	68%	51%
5月12日	35%	40%	34%	26%	31%	21%	68%	55%
5月19日	52%	61%	49%	39%	50%	36%	68%	54%
5月26日	68%	78%	63%	55%	69%	52%	67%	52%
6月2日	78%	89%	73%	70%	83%	66%	67%	59%
6月9日	87%	95%	84%	72%	83%	66%	68%	54%
6月16日	93%	97%	91%	82%	90%	66%	68%	51%

巴西大豆生产进程（2024/25年度）

日期	种植率	同比	五年均值	收割率	同比	五年均值
11月8日	58.4%	66.1%	57%	0.6%	0.3%	0.2%
11月15日	69%	73.8%	67.2%	2.3%	1.2%	1.2%
11月22日	78%	83.8%	75.8%	24.7%	36.4%	36%
11月29日	86%	90%	84.4%	32.3%	44.4%	40%
12月5日	90.3%	94%	92%	90%	96%	94%
12月12日	94.1%	96.8%	90.6%	92%	92%	90%
12月19日	97.6%	98.2%	94.9%	98%	96%	97%

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其他市场动态

• 美豆出口检验：周度出口检验环比和同比均回升。
• 进口大豆到港量：进入旺季，同比上升。
• 油厂未执行合同：继续回落，短期备货需求转淡。
• 豆粕提货量：维持高位，显示市场活跃度。
• 生猪养殖利润：亏损幅度减少，但需求预期偏淡。
• 猪粮比与料肉比：回落至低位，反映养殖成本和饲料需求疲软。

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总结

豆粕及大豆市场整体呈现震荡格局，主要受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、巴西大豆进口量以及国内需求变化影响。豆粕和大豆价格在特定区间内波动，库存变化和期货持仓情况显示市场对供需平衡的敏感性。未来需关注南美大豆产量、中美贸易进展及中东局势变化，这些因素可能对价格走势产生重大影响。