20180709-信达证券-军工行业_把握军工中报行情_4页_417kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦军工行业，分析2018年中报行情及未来投资机会。报告指出军工行业基本面明显改善，尤其航空、军工电子和信息化板块业绩增长显著，建议投资者把握中报行情，重点关注具备装备采购放量潜力的产业链。

主要观点

军工行业基本面改善

• 军工行业在2018年第一季度实现营业总收入及归母净利润双增长，增速分别为3.83%和34.15%。
• 航空板块、地面兵装、军工电子及信息化行业改善幅度最大，分别增长102.28%、33.34%、60.73%。
• 军工行业具有明显季节性，一季度通常为全年业绩低点，但2018年一季度业绩改善表明全年有望迎来较大改观。

装备采购趋势向好

• 我国新一代主战装备研制成熟，进入密集定型和列装周期，为后续大规模采购奠定基础。
• 2018年中央国防支出为11069.51亿元，同比增长8.1%，虽然增幅不明显，但支出重点从“深化国防和军队改革”转向“更新武器装备”，显示军费投入向实战化、现代化倾斜。

投资建议聚焦军机产业链

• 建议投资者关注航空主战装备采购景气高峰带来的投资机会，尤其是战斗机、大型运输机及教练机等装备。
• 推荐关注的主机厂包括：中航沈飞（J-16）、中航飞机（Y-20）、洪都航空（教-10）。
• 同时建议关注特种结构材料配套企业，尤其是钛合金生产与加工企业，如西部材料、宝钛股份。

关键信息

本期推荐

• 本期【卓越推】无推荐标的。

风险提示

• 装备批量列装进度低于预期
• 军工体制改革进度低于预期
• 军费投入低于预期

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 李勇鹏：军工行业首席分析师，曾参与C919、庞巴迪C系列等民用客机设计及航天领域多项重大工程研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

免责声明

• 本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。
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