20211101-建信期货-乙二醇月报_进口压力增大_累库已成定局_10页_1mb

乙二醇月报总结（2021年11月1日）

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，重点分析了乙二醇市场在2021年10月及11月的供需变化、价格走势及未来展望。

主要观点

1. 乙二醇逐步累库

• 库存情况：10月国内乙二醇华东港口平均库存水平在48.84万吨，月末库存增至54.67万吨，较上月末增加10.25万吨。
• 供应端：10月国内乙二醇总产量维持在107万吨，无新增产能。进口方面，9月进口60万吨，10月因领航员问题进口量走低，预计11月进口量将有所回升，但整体仍低于去年同期。
• 需求端：下游聚酯产销低迷，需求不足，导致乙二醇港口库存增加。

2. 乙二醇利润维持低位

• 原料价格：甲醇价格在10月冲高后回落，褐煤和无烟煤价格下跌明显。
• 现金流情况：乙烯法外盘现金流从月初的30美元/吨压缩至-100美元/吨，内盘现金流从210元/吨压缩至-700元/吨。煤制乙二醇账面利润在-960元/吨附近。
• 企业开机意愿：受利润压缩影响，10月乙二醇开机率降至60.6%，煤制乙二醇开机率仅为40.18%。

3. 聚酯负荷小幅回升，支撑仍存

• 聚酯负荷：10月聚酯总开机率维持在较低水平，但有小幅回升，实际负荷维持在80%附近。
• 下游库存：截至10月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别为16.44天、24.98天、11.82天及7.44天，整体库存维持低位。
• 支撑因素：终端需求存在，库存低，短期购买力较强，对聚酯库存有支撑作用。

关键信息

• 价格走势：乙二醇期货在10月先涨后跌，主要受原料价格波动及供需变化影响。
• 进口瓶颈：领航员问题对进口造成一定影响，但预计将在11月逐步解决，进口量将明显增加。
• 聚酯新装置：未来三个月有213万吨聚酯新装置计划投产，但受减产及春节假期影响，部分装置可能延期。
• 风险提示：宏观风险、原油大幅波动、进口量变动。

后市展望

• 乙二醇价格：预计11月乙二醇价格将偏弱运行，波动将增大。
• 供需关系：随着进口量增加，乙二醇供应端将有所回升，但需求端支撑有限，整体仍可能进入累库阶段。
• 聚酯支撑：聚酯负荷维持在80%附近，终端库存低位对聚酯产销仍有支撑，但未来内外需是否能够支撑价格尚待观察。

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