20221201-太平洋-巴比食品-605338.SH-巴比食品_单店提升_团餐高增_跨区域拓展_成长可期_4页_838kb

巴比食品（605338）总结

核心内容

巴比食品是一家专注于食品加工领域的公司，主要业务涵盖早餐门店及团餐服务。公司目前处于高速成长期，其门店业务和团餐业务均展现出强劲的发展势头，未来有望实现更广泛的区域扩展和更高的收入增长。

主要观点

• 单店收入提升：尽管受疫情影响，公司9月单店收入与去年同期持平，但外卖渗透率的提升有效补充了门店收入，未来随着客流恢复和外卖业务增长，单店收入将不断提升。
• 团餐业务高速增长：团餐业务在2022年Q1至Q3分别实现了60%、149%、25%的同比增长，预计全年增速超过50%。团餐业务未来有望达到与门店业务相当的体量。
• 跨区域拓展空间大：目前公司非华东区域业务占比不足15%，但未来计划将该比例提升至50%。非华东区域的毛利率相对较低，随着产能利用率的提高，有望接近华东水平。
• 产能布局支撑增长：公司已在多个区域布局产能，如上海、南京等地，未来将扩展至华南等新市场，以支持门店和团餐业务的持续增长。
• 成长性明确：公司具备行业领先的门店模型和管理体系，门店数量持续增长，品牌效应和规模效应逐步显现，未来增长潜力较大。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司收入增速分别为17%、28%、29%，归母净利润增速分别为-24%、23%、26%。按2023年业绩给予30X估值，目标价为35.6元，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：27.18元
• 目标价：35.6元
• 总股本/流通：248/86百万股
• 总市值/流通：6,741/2,345百万元
• 12个月最高/最低：39.10/24.43元

盈利预测

风险提示

• 疫情反复风险
• 开店不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

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