20230411-太平洋-巴比食品-605338.SH-巴比食品_疫情扰动单店受损_23年跨区域扩张可期_4页_807kb

巴比食品（605338）总结

核心内容

巴比食品（股票代码：605338）是一家专注于食品饮料和食品加工的公司，2022年年报显示其业务受到疫情一定影响，但整体仍保持增长趋势。公司预计2023年将实现业绩修复，并加快跨区域扩张步伐。证券分析师李鑫鑫对该公司给予“买入”评级，目标价为38元。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现收入15.25亿元，同比增长10.88%；归母净利润2.22亿元，同比下降29.19%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长21.31%。2022年第四季度收入4.24亿元，同比增长5.56%；归母净利润0.88亿元，同比增长0.37%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降8.44%。
• 收入结构：公司收入主要来源于加盟门店（特许加盟销售收入3.30亿元，同比增长4.05%）和团餐业务（销售收入0.82亿元，同比增长12.41%）。2022年第四季度，华东地区收入下降0.89%，华北地区收入增长31.17%，显示区域发展不均衡。
• 盈利分析：2022年公司毛利率为27.65%，同比提升1.99个百分点，但Q4毛利率同比下降0.3个百分点。期间费用率逐步上升，主要受新产能投入、销售团队扩充及一次性拓店费用影响，Q4期间费用率为13.32%，同比上升2.87个百分点。
• 2023年展望：预计2023年公司收入将增长28%，归母净利润增长12%。单店收入有望修复，同时团餐业务预计增长至25%以上。公司计划2023年新开门店超一千家，推动全国扩张。
• 长期前景：公司具备较强的连锁经营能力，构建了日配到店体系，建立了完善的加盟商管理机制，未来成长性明确，处于成长前期，具备高增长潜力。
• 估值与评级：按2024年业绩给予30X估值，目标价38元，维持“买入”评级。

关键信息

盈利预测与财务指标（单位：亿元）

风险提示

• 疫情反复风险
• 开店不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

销售团队信息

联系方式

• 证券分析师：李鑫鑫

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：lixx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100001

• 研究助理：况英

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：kuangying@tpyzq.com

资料来源

• Wind
• 太平洋证券
• 注：摊薄每股收益按最新总股本计算

重要声明

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