20160124-招商证券-通信行业信息周报（2016年第4周）：主设备商业绩交出满意答卷，情绪低迷中布局价值和真成长_15页_1mb

通信行业信息周报（2016年第4周）总结

核心内容

2016年1月24日，招商证券发布通信行业周报，维持对行业的投资评级为“推荐”。报告指出，尽管市场情绪低迷，但通信行业因转型和并购带来的机会较多，个股表现具有高弹性。重点推荐公司包括金信诺、海能达、高新兴、东土科技、烽火通信、华讯方舟，建议关注键桥通讯、航天发展、宜通世纪、中兴通讯、商业城。

主要观点

• 市场表现：上周申万通信行业指数上涨3.18%，涨幅排名第三。通信行业整体处于底部区间，动态PE为54倍。
• 行业机会：
  1. 真成长穿越周期：当估值降至2016年30倍左右时，配置风险较小，价值凸显。推荐金信诺、海能达、高新兴、东土科技、航天发展、宜通世纪。
  2. 价值股进入价值区间：主设备商在ICT大融合背景下具备从CT向大ICT拓展的机会，研发能力和综合优势逐步体现，推荐烽火通信和中兴通讯。
  3. 小公司大平台投资机会：推荐键桥通讯、华讯方舟、商业城，同时关注通信基础运营的防御性机会。
• 主设备商表现：华为、中兴净利润增长均超30%，行业增长潜力巨大。预计到2020年全球ICT市场规模将达25万亿元。
• 新技术趋势：
  • 虚拟运营商、5G、AI、云计算、VR&AR：爱立信预测到2021年，移动宽带用户数将超过77亿，全球互联终端设备数将超280亿。
  • 网络即服务 (Network as a Service)：运营商将通过虚拟化技术实现灵活的网络资源管理。
  • 智能无处不在 (Smart Anywhere)：元数据和机器学习将推动智能运营和智能业务发展。
  • 开放网络能力 (Network Openness)：运营商将开放平台能力，支持第三方开发者。
  • VR/AR应用：在制造业、医疗、零售等领域具有广泛应用前景。
• 行业热点：
  • 航天航空：蓝色起源成功回收火箭，推动航天技术进入民用领域。A股受益标的包括航天发展、华讯方舟、金信诺、烽火通信等。
  • NFV、VoLTE：新技术催生虚拟运营商和高清通话等新应用，光通信、流量运营、大数据、云计算等发展空间巨大。

关键信息

• 重点推荐公司：

  • 金信诺：增发12亿元用于扩产和研发，当前PE为37X，预计未来三年营收保持30%以上增长。
  • 海能达：公安PDT市场有望爆发，建议重点关注。
  • 高新兴：聚焦公共安全大数据，预计未来三年EPS分别为0.23元、0.37元、0.49元。
  • 东土科技：内生业绩迎拐点，外延并购带来增长，预计15-17年EPS分别为0.18元、0.35元、0.51元。
  • 烽火通信：转型光通信专家向信息化专家，具备央企背景，未来可成长为千亿市值公司。
  • 华讯方舟：大股东高价参与定增，显示信心，具备军工通信、卫星通信等技术优势。

• 风险提示：

  • 行业竞争加剧
  • 政策推进低预期
  • 院所改制不可预期
  • 市场需求放缓

行业新闻和重点公告

• 重要新闻：
  • 李克强总理主持召开国务院全体会议，强调结构性改革和市场预期稳定。
  • 央行座谈会指出春节前后不会轻易降准。
  • 工信部称中国已建成全球最大4G网络。
• 重点公告：
  • 金信诺中标中国移动2016-2017年馈线集中采购。
  • 商业城重大资产重组进行中。
  • 大富科技控股股东进行股票质押。
  • 世纪鼎利股东股份质押。
  • 梅泰诺董事会成员辞职。

重点推荐公司逻辑表

图表目录

• 图1：申万通信行业指数表现
• 图2：申万一级子行业周涨跌幅
• 图3：通信行业个股本周表现
• 图4：2015年通信行业（申万）总体估值水平
• 图7：通信行业历史PE Band
• 图8：通信行业历史PB Band

参考报告

1. 《通信行业信息周报一指数受挫市场低迷，重点布局价值品种及超跌核心标的》2016-01-17
2. 《通信行业信息周报—2016 CES 虚拟、增强现实、人工智能备受关注，主题投资或贯穿全年》2016-01-10
3. 《通信行业信息周报一军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术》2016-01-03
4. 《通信行业信息周报一继续看好军民融合、量子通信、车联网三大主题，联通电信合作合并预期加速》2015-12-27
5. 《通信行业信息周报一“凡益之道，与时偕行”，互联网大会多个主题持续发酵；海洋冲突加剧，军用通信长期看好》2015-12-20

分析师承诺

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业经验，6年证券行业经验。
• 周炎：招商证券通信行业高级分析师，理学硕士，3年运营商从业经历，5年证券研究经验。
• 冯骋：招商证券通信行业分析师，理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历。
• 唐婉珊：招商证券通信行业分析师，理学硕士。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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