20160124-招商证券-通信行业信息周报（2016年第4周）_主设备商业绩交出满意答卷_情绪低迷中布局价值和真成长_14页_1mb

通信行业信息周报（2016年第4周）总结

核心内容

2016年1月24日发布的通信行业周报指出，尽管市场情绪低迷，但通信行业仍展现出较强的弹性，主要得益于行业转型与并购带来的机会。报告维持对通信行业的投资评级为“推荐”，并重点推荐了以下公司：

• 金信诺
• 海能达
• 高新兴
• 东土科技
• 烽火通信
• 华讯方舟

建议关注的公司包括：

• 键桥通讯
• 航天发展
• 宜通世纪
• 中兴通讯
• 商业城

主要观点

1. 行业表现与估值

• 上周申万通信行业指数上涨3.18%，涨幅排名第三。
• 2016年年初至今，通信板块下跌20.83%，但当前动态PE为54倍，处于历史底部区间。
• 主设备商如华为、中兴在2015年业绩表现亮眼，净利润增长均超30%，展现出行业增长潜力。

2. 行业发展趋势

• 虚拟运营商与新应用：NFV、VoLTE等新技术推动虚拟运营商和高清通话等新应用，光通信、流量运营、大数据、云计算等发展空间巨大。
• 5G与物联网：爱立信预测到2021年，移动宽带用户将超77亿，终端设备数量将超280亿，其中150亿为M2M连接。
• 智能无处不在：随着元数据和机器学习的发展，智能运营和智能业务将逐步成为现实。
• 开放网络能力：运营商正逐步开放网络能力，以服务形式提供，促进创新和业务拓展。
• VR与AR：这些技术在制造、医疗、零售等领域具有广泛的应用前景。

3. 航空航天领域

• 蓝色起源成功回收火箭，标志着航天技术进入民用领域。
• A股受益标的包括航天发展、华讯方舟、金信诺、烽火通信等。

4. 重点推荐公司逻辑

• 金信诺：布局军品与航空航天，定增助力转型，维持强烈推荐-A评级。
• 东土科技：内生增长与外延并购并行，工业互联网龙头，强烈推荐-A。
• 高新兴：聚焦大数据与智能交通，预计未来三年业绩增长，强烈推荐-A。
• 烽火通信：战略转型为信息化专家，具备向政企、金融、电力等领域拓展潜力，强烈推荐-A。
• 华讯方舟：大股东高价参与定增，技术实力强，具备成为军工通信龙头潜力，强烈推荐-A。

关键信息

一、行业数据

• 股票家数：78只，占比2.8%
• 总市值：11986亿元，占比2.3%
• 流通市值：8901亿元，占比2.1%

二、市场表现

• 上周通信行业指数上涨3.18%，沪深300指数下跌0.17%。
• 2016年年初至今通信板块下跌20.83%，但估值处于低位，具备配置价值。

三、风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低预期
• 院所改制不可预期
• 市场需求放缓

行业热点与技术趋势

1. 5G与移动宽带

• 预计到2021年，移动宽带用户将超过77亿，其中LTE用户达41亿。
• 5G将推动网络演进，包括增强无线宽带能力、物联网接入解决方案等。

2. NFV与VoLTE

• NFV和VoLTE技术正在加速应用，推动虚拟运营商和高清通话业务发展。
• 中国电信、中国移动等运营商正在积极推动相关技术落地。

3. 云计算与大数据

• 云计算和大数据在多个行业具有广泛应用，如智慧城市、政务云、教育云等。
• 通信设备商具备进入应用软件领域的潜力。

4. VR与AR

• VR与AR技术推动制造业、医疗、零售等领域变革，成为未来重点发展方向。

重点公司财务指标

重点推荐逻辑

• 真成长穿越周期：关注估值下降但业绩稳健增长的公司，推荐金信诺、海能达、高新兴、东土科技、航天发展、宜通世纪。
• 价值股进入价值区间：主设备商在ICT融合趋势下具备从CT向大ICT拓展的潜力，推荐烽火通信和中兴通讯。
• 小公司大平台：关注具备平台能力的小公司，推荐键桥通讯、华讯方舟、商业城。
• 防御性机会：在经济下行时，通信基础运营具备一定的防御性。

行业新闻与重点公告

• 金信诺：中标中国移动2016-2017年馈线集中采购项目，定增12亿元用于扩产和研发。
• 航天发展：依托航天科工集团，受益于混合所有制改革，预计未来三年EPS增长。
• 高新兴：并购国迈科技和创联电子，布局虚拟现实与大数据运营。
• 烽火通信：布局云计算、网络安全，具备向政企、金融、电力等领域拓展潜力。
• 商业城：B端租车整合平台+车联网云平台，覆盖车辆全生命周期管理。
• 华讯方舟：大股东高价定增，布局新型通信技术，技术实力国内领先。

分析师承诺与投资评级定义

• 报告由招商证券通信行业分析师王林、周炎、冯骋、唐婉珊联合撰写。
• 投资评级分为短期和长期，分别以相对市场基准指数（沪深300）和行业竞争力为标准。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点可能受利益冲突影响，敬请投资者注意。