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白糖早报：期货市场分析总结

一、核心信息

• 机构与作者：大越期货投资咨询部 王明伟，从业资格证号：F0283029，投资咨询证号：Z0010442。

二、市场观点与数据分析

1. 全球供需态势：

   • 多家机构预计2025/26年度全球食糖供给过剩：ISO、DATAGRO观点偏空；StoneX预估过剩277万吨。
   • 去年同期预期过剩280万吨，但农业咨询机构Czarnikow最新上调预期至740万吨。
   • 国内数据中性：24/25年度产销量均处于正常区间，进口糖浆同比减少11.05万吨。

2. 国内短线走势：

   • 11月27日主力01合约小幅反弹，作者建议转向05合约交易。
   • 基差利好（升水期货）、库存中性、20日均线偏空，技术面呈现短期反弹预期。

3. 多空因素对比：

   • 利多：国内消费较好，进口糖浆关税增加，美国可口可乐调整配方使用蔗糖。
   • 利空：全球糖价跌至14美分/磅，进口利润窗口打开；新周期全球供给过剩扩大。

三、交易建议

短期技术性反弹可考虑短线空单减持，但仍需防范进口冲击。强调投
资需谨慎，并提示该报告非交易咨询业务项下正式服务。

四、免责声明

• 并未构成投资建议，读者无需因阅读本报告与本公司、作者建立客户关系。
• 免责条款强调数据来源、免责声明的法律约束及市场风险提示。
• 著作权归大越期货，未经授权不得转载或篡改内容。

总结：报告强调当前白糖市场受产地过剩预期及进口政策影响显著，短期呈现技术性反弹，但长期供应过剩仍是核心变量。