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软商品日报总结

一、市场分析

• 棉花
  1. 宏观与基本面
     • 美棉因美元指数走弱小幅上涨，但缺少新的市场锚点，基本面驱动有限，短期维持震荡。
     • 新棉增产趋势确定，未来供应压力较大，限制价格上行空间；但短期成本支撑和技术支撑存续，震荡为主。
     • 12月会议预期可能改变市场情绪。
  2. 白糖
     • 巴西甘蔗增产预期推动食糖产量预估上调，国内现货成交平稳，部分糖厂新糖报价下调。
     • 期货1月合约移仓，市场波动加剧；进口关税下调可能对国内价格形成压力。

二、关键数据

• 棉花
  • 主力合约价差1-5缩窄，全国现货报价14700-15024元/吨，仓单量下降，基差变化不大。
• 白糖
  • 主力合约价差1-5缩窄至70-100元，南宁现货价格下调10元至5470元/吨，柳州报价持平。

三、图表要点

• 棉花
  • 主力合约步入震荡区间，在前高压力位承压；基差与加工费趋近加工价值，库存偏低。
• 白糖
  • 主力合约震荡多年，当前价位反映两年价格预期；内外价差收缩，进口配额差减少，进口支撑减弱。

四、关注点与风险

• 宏观：美联储降息概率上升对汇率端可能形成利多，但需关注美元后续表现。
• 基本面：供应端新棉上市节奏及国内阶段性减产风险；下游需求稳定性需进一步跟踪。

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