化工行业动态报告：原油高位回落，煤价下行趋势难改-20180303-东北证券-11页-1mb

化工行业周报总结（2018-03-03）

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，制冷剂产业链持续上行，部分产品如R32、R22、碳铵、丙烯酸丁酯、丙烯酸价格涨幅显著。同时，原油价格高位回落，煤价下行趋势难以扭转，天然气价格则在节后有所回升，但整体市场仍面临下行压力。下游房地产和汽车销售表现疲软，而尿素市场因库存低位和春耕需求预期，存在涨价可能。此外，政策层面持续推进能源改革和环保治理，行业整体呈现结构性机会。

主要观点

• 制冷剂产业链持续上行：本周66个化工产品上涨，其中R32、R22等涨幅居前，主要受成本端支撑和下游需求回升影响。
• 原油价格高位回落，煤价下行趋势难改：国际油价受美元走强和库存偏空影响，国内煤价因供需宽松持续下行。
• 天然气价格波动：节后LNG市场因下游需求恢复而上涨，但随着天气转暖和管道气供应增加，价格或将回落。
• 房地产和汽车销售疲软：房地产成交面积环比下降6.5%，汽车销量因春节因素同比大幅下滑。
• 尿素市场迎涨价机会：尿素库存维持低位，春耕需求或存缺口，叠加成本压力，预计价格将上涨。
• 政策推动行业转型：发改委推进天然气产供储销体系建设，环保政策加强，推动煤炭清洁利用及产业链优化。

关键信息

原料及产品价格走势

• 上涨产品：R32（+17.24%）、R22（+9.38%）、碳铵（+7.81%）、丙烯酸丁酯（+6.01%）、丙烯酸（+5.26%）。
• 下跌产品：液氯（-8.82%）、甲醇（-7.30%）。
• 尿素：本周报价1987元/吨，小幅上涨0.71%。
• LNG价格：下跌2.50%，从4075元/吨降至3973元/吨。
• 原油价格：WTI期货下跌3.27%，布伦特期货下跌4.09%。

市场供需情况

• 制冷剂：市场高位上行，原料支撑强劲，下游空调行业采购预期回升。
• 尿素：开工率维持低位，库存低位，春耕需求或存缺口，价格有望上涨。
• 煤炭：市场需求低迷，供给增加，煤价下行趋势难改。
• 天然气：节后需求恢复，但供应增加，价格或将回落。

政策动态

• 发改委：推进天然气产供储销体系建设，保障春耕化肥供应，发布550万吨淡储招标。
• 环保政策：山西推动煤炭清洁高效利用，公安部加强长江水域污染治理。
• 新能源政策：2018年新能源车补贴政策实施，推动相关产业链发展。

重点公司财务数据（2017年及2018年预测）

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头，预计2017-2019年归母净利润分别为21.48亿、24.75亿、27.94亿。
• 恒力股份：涤纶丝产能领先，预计2017-2019年归母净利润分别为15.71亿、17.38亿、18.74亿。
• 鲁西化工：尿素产能达190万吨，预计2017-2019年归母净利润分别为15.85亿、30.13亿、38.96亿。
• 江化微：湿电子化学品龙头，预计2017-2019年归母净利润分别为0.72亿、1.04亿、1.69亿。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨龙头，预计2017-2018年归母净利润分别为0.75亿、1.51亿。

投资建议

• 行业评级：优于大势，预计未来6个月内行业指数收益将超越市场平均。
• 重点关注：具备成本优势、产业链协同效应强、受益于政策支持的龙头企业。
• 风险提示：下游需求恢复不及预期、政策变动、国际油价波动等。

本周新股上市

• 华宝股份（300741.SZ）：主营香精及食品配料，2015-2017年销售规模行业第一，主要客户包括知名食品企业。

结论

本周化工行业整体呈现结构性上涨，制冷剂、尿素等产品价格持续走高，能源价格波动明显，政策推动行业向清洁化、高效化转型，建议关注具备成本优势和政策受益的龙头企业，把握行业复苏和结构性机会。