20180303-东北证券-化工行业动态报告_原油高位回落_煤价下行趋势难改_11页_788kb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，部分化工产品价格持续上涨，而部分则下跌。行业整体处于调整期，但部分细分领域如尿素、制冷剂、涤纶等仍存在涨价预期。同时，能源价格方面，原油高位回落，煤价下行趋势未改，天然气市场波动明显。下游需求方面，房地产和汽车销售表现疲软，但春耕需求或为尿素带来上涨动力。

主要观点

1. 化工品价格跟踪

• 上涨品种：R32（+17.24%）、R22（+9.38%）、碳铵（+7.81%）、丙烯酸丁酯（+6.01%）、丙烯酸（+5.26%）周涨幅居前。
• 下跌品种：液氯（-8.82%）、甲醇（-7.30%）跌幅较大。
• 制冷剂产业链：整体持续上行，受成本支撑及下游需求预期提升，价格维持高位。
• 尿素市场：库存维持低位，春耕需求或存缺口，叠加供给侧压力及成本高企，预计价格将上涨。
• 其他产品：PO、氢氟酸、钛白粉、涤纶长丝等产品价格也有小幅上涨。

2. 能源价格趋势

• 原油：WTI期货下跌3.27%，布伦特期货下跌4.09%。美国库存增加、美元走强及市场供需宽松，导致油价回落。
• 煤炭：市场需求低迷，供给增加，煤价下行趋势持续，市场供需宽松局面进一步增强。
• 天然气：LNG价格下跌2.50%，春节后需求恢复但受天气转暖及管道气放开影响，短期价格或继续下行。

3. 下游需求观察

• 房地产：重点监测24个城市成交面积环比下降6.5%，同比下降63.7%。市场整体弱势运行。
• 汽车销售：受春节影响，2月第二周销量同比大幅下滑，但整体零售仍小幅增长。
• 玉米与大豆：玉米价格微涨，大豆价格保持稳定，市场整体需求尚未明显复苏。
• 其他需求：农化板块逐渐回暖，有利于化肥需求，特别是尿素市场。

关键信息

行业数据

重点公司财务数据

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头，预计2017-2019年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：涤纶丝及PTA产能突出，预计2017-2019年归母净利润分别为15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：尿素产能达190万吨，预计2017-2019年归母净利润分别为15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：拥有行业最低尿素制造成本，预计2017-2019年归母净利润分别为11.83/18.19/23.40亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：湿电子化学品龙头企业，预计2017-2019年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨市场领先，预计2017-2018年归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

政策与市场动态

• 发改委：推进天然气产供储销体系建设，发布550万吨淡储招标，其中尿素占40%以上，利好尿素市场。
• 环保政策：加强水域污染治理，公安部挂牌督办45起污染案件。
• 能源改革：加快能源结构调整，推动煤炭清洁高效利用，支持新能源发展。

市场展望

• 尿素：春耕需求或存缺口，叠加供给侧压力及成本高企，价格有望上涨。
• 涤纶：受益于原油高位及全产业链优势，行业龙头盈利提升。
• 半导体与电子化学品：国产替代加速，相关企业迎来发展机遇。
• 天然气：价格高位，短期下行压力仍存，需关注需求复苏情况。

总结

本周化工行业呈现分化趋势，制冷剂产业链及部分化工品价格持续上涨，尿素市场因库存低位和春耕需求预期而具备涨价潜力。原油价格高位回落，煤价下行趋势难改，天然气市场波动明显。下游房地产与汽车销售疲软，但春耕需求及新能源政策利好为部分化工品带来上涨机会。重点公司如荣盛石化、恒力股份、鲁西化工等表现稳健，维持“买入”评级。整体行业仍具备结构性上涨机会，建议关注具备成本优势与产业链协同效应的企业。