20170611-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_减持规模持续下降_增持规模持续扩大_30页_3mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年6月11日）

核心内容概览

本报告主要分析了2017年6月5日至6月11日期间A股市场产业链变化及行业估值情况，涵盖上游、中游、下游行业动态，并结合市场利率与投资建议进行总结。

一、产业链数据综述

1. 上游行业

• 原油：WTI原油价格环比下跌4.2%，目前为45.6美元/桶，相当于2016年11月水平。OPEC减产协议延长至2018年3月，但油价未明显上涨。
• 煤炭：动力煤价格环比上涨0.5%，秦皇岛港煤炭库存环比下降24.5万吨。
• 有色金属：铜、铅、锌价格分别环比上涨0.8%、3.4%、1.1%，铁矿石价格环比下跌5.8%。
• 农产品：玉米、稻米、大豆、棉花价格分别环比上涨1.3%、1.3%、3.6%、1.0%。但整体农产品价格指数下跌0.7%，猪肉价格环比下跌1.5%，猪粮比为7.26。

2. 中游行业

• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌0.1%，库存环比下降7.18万吨。
• 建材：水泥价格环比下跌0.1%，玻璃价格环比持平。
• 化工：PTA价格环比上涨2.2%。
• 运价：BDI指数环比上涨2.3%，BDTI指数环比下跌5.0%，CCFI指数环比上涨0.2%。
• 机械设备：2017年4月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量分别同比增长99.4%、24.2%、16.2%、96.3%。

3. 下游行业

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨22.0%，一二三线城市分别上涨20.6%、9.6%、46.5%。房地产开发投资完成额同比增长9.3%，新开工面积同比增长11.1%。
• 汽车：乘用车销量同比下降3.2%，重卡销量同比增长52.2%。
• 家电：空调销量同比增长31.6%，冰箱销量同比下降2.3%。
• 食品用：农产品价格下跌0.71元/吨至94元/吨，猪粮比上涨0.1倍至7.26倍。

二、行业估值综述

• 市盈率TTM：处于历史低位的是农林牧渔，市净率处于历史低位的是传媒。
• 市盈率TTM低于历史均值：包括采掘、化工、有色、电子、轻工制造、医药生物、房地产、休闲服务、电气设备、国防军工、计算机、证券。
• 市净率LF低于历史均值：包括采掘、化工、有色、电子、轻工制造、医药生物、房地产、休闲服务、电气设备、国防军工、计算机、证券。

三、行业配置建议

• 行业表现：上周表现较好的行业包括家用电器（+6.5%）、食品饮料（+5.3%）、建筑材料（+5.1%）、计算机（+4.6%）、电子（+4.4%）。
• 行业推荐：继续看好航空、港口、银行、钢铁，认为其具有较好的投资前景。
• 减持与增持：减持规模持续下降，而增持规模连续超过减持规模。重要股东公开增持，显示对公司未来发展的信心。

四、市场利率

• 十年国债利率：保持不变，为3.63%。
• DR007：下跌22BP至3.22%。

五、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

六、关键信息与趋势

• 原油下跌利好航空：由于原油价格低迷，航空公司的核心成本下降，有利于提升其业绩。
• 减持新政影响：政策推动下，减持规模明显下降，市场趋于理性，蓝筹股表现优于大盘。
• 房地产与钢铁：房地产销售回暖，钢铁价格受政策影响未大幅下跌，但需求依然疲软。
• 行业分化明显：部分行业如家用电器、食品饮料、建筑材料表现强劲，而钢铁、银行等表现相对较弱。

七、总结

本报告指出，A股市场在2017年6月5日至6月11日期间，产业链整体呈现分化趋势，上游原材料价格波动较大，中游行业表现相对稳定，下游房地产与汽车销售有所回暖。同时，行业估值方面，农林牧渔与传媒处于低位，显示市场对这两个行业的悲观预期。投资建议强调关注航空、港口、银行、钢铁等基本面优秀的行业，同时提醒投资者注意市场风险，不盲目依赖投资评级决策。