20170611-广发证券-轻工制造行业_造纸行业淡季不淡_政策利好包装纸板块_62页_4mb

轻工制造行业总结

核心内容

本报告分析了2017年6月轻工制造行业多个子行业的情况，包括造纸、家具、包装、彩票及电子发票等。报告指出，造纸行业在环保政策和人民币升值等多重利好下，包装纸价格持续上涨，文化纸市场维持稳定。同时，家具行业受到房地产市场影响，部分企业积极拓展市场，如顶固集创冲刺创业板。包装行业面临环保限产和原材料价格波动的挑战，但部分企业通过定增获得发展资金。彩票行业因《网络安全法》的实施，网络诈骗行为受到遏制，行业规范性提升。电子发票行业在政策推动下逐步推广，区块链技术为其发展带来新机遇。

主要观点

造纸行业

• 包装纸价格上涨：由于环保限产和进口原材料成本下降，瓦楞纸、箱板纸等包装纸价格持续上涨，二季度涨幅近24%。
• 环保政策影响：国家环保督查组进驻多个省市，导致部分中小企业停机停产，环保不达标企业面临直接停产风险。
• 人民币升值利好：人民币升值降低造纸企业进口成本，有利于行业整体发展。
• 行业估值：2017年4月造纸行业市盈率处于相对低位，龙头上市公司受益于政策利好。

家具行业

• 房地产影响：房地产下游需求显著影响家具行业，数据显示房地产指标与家具类零售额具有正相关性。
• 企业动态：顶固集创拟冲刺创业板，募集资金用于扩建和智能化项目。日本厨卫品牌Takara Standard进入中国市场，尚品宅配与艾佳生活达成战略合作。
• 原材料价格：板材和五金材料价格有所上升，其中纤维板和胶合板价格环比上升。
• 行业估值：2017年6月家具行业市盈率处于合理区间，龙头企业市占率持续提升。

包装行业

• 环保限产：部分地区因环保督查和“一带一路”峰会限产，导致包装纸供应减少，价格上涨。
• 原材料价格：纸与金属包装原料价格与上周基本持平，部分企业如合兴包装、奥瑞金获得定增批准。
• 行业估值：纸包装和金属包装行业市盈率处于相对低位，行业集中度提升，龙头上市公司更具优势。

彩票行业

• 政策影响：《网络安全法》正式生效，对网络诈骗行为形成震慑，有助于规范行业。
• 销售数据：2017年4月全国彩票销售同比增长9.6%，其中体育彩票增长较快。
• 行业估值：彩票相关上市公司市盈率处于相对低位，行业盈利预期有所改善。

电子发票行业

• 政策推动：江西省推广电子发票应用，鼓励电子商务平台使用电子发票。
• 技术创新：区块链技术被引入电子发票领域，提升数据共享和安全性。

关键信息

• 包装纸价格：瓦楞纸、箱板纸价格持续上涨，二季度涨幅近24%。
• 环保政策：国家环保督查组进驻7省市，导致中小企业停机停产。
• 人民币升值：降低进口成本，利好造纸行业。
• 定增方案：合兴包装、奥瑞金定增方案获得证监会批准。
• 彩票销售：2017年4月全国彩票销售同比增长9.6%，体育彩票增长15.2%。
• 电子发票：江西省推广电子发票，区块链技术助力电子发票共享机制。

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致消费行业需求萎缩。
• 原材料价格上涨：对行业成本造成压力。
• 体育产业市场化：可能带来行政干预风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

图表索引

• 图1：各类包装纸价格走势
• 图2：各类文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势图
• 图7：机制纸与纸板、国内纸浆产量、消费量结构、固定资产完成额
• 图8：造纸行业营业收入总额和利润总额
• 图9：国内纸张消费量结构和造纸行业固定资产完成额
• 图10：造纸行业历史估值
• 图11：纤维板、胶合板报价
• 图12：中纤板、刨花板木材指数
• 图13：细木工板、指接板木材指数
• 图14：五金材料、五金零部件价格指数
• 图15：国际木材价格走势图
• 图16：各线城市新房成交情况
• 图17：一二线14城市二手房成交情况
• 图18：购置土地面积、土地成交价款
• 图19：商品房新开工面积、住宅新开工面积
• 图20：商品房施工面积、住宅施工面积
• 图21：商品房竣工面积、住宅竣工面积
• 图22：商品房销售面积、住宅销售面积
• 图23：商品房销售额、住宅销售额
• 图24：家具行业整体经营指标与上市公司业绩指标对比
• 图25：家具行业零售额及同比增速
• 图26：家具行业出口额及同比增速
• 图27：家具行业历史估值
• 图28：各类纸出厂平均价格
• 图29：镀锡板卷价格
• 图30：铝材期货价格
• 图31：塑料包装原料成本走势
• 图32：金属包装行业历史估值
• 图33：纸包装行业历史估值
• 图34：烟标行业历史估值
• 图35：彩票销售额
• 图36：彩票行业历史估值
• 图37：东港股份历史估值
• 图38：体育行业历史估值
• 图39：教育行业历史估值

表格索引

• 表1：行业内上市公司定增方案
• 表2：近期上市公司股东增持情况
• 表3：行业内公司近期股权激励计划
• 表4：股权质押动态跟踪
• 表5：解除股权质押动态跟踪
• 表6：博汇纸业收购控股子公司股权
• 表7：安妮股份、齐心集团股东增持计划
• 表8：姚记扑克股东减持计划
• 表9：爱迪尔股东减持情况
• 表10：盛通股份投资小城堡
• 表11：环球印务与久日投资、贵灵实业成立合资公司