电子行业2018年下半年投资策略报告：投资主线凸显，国产替代+技术创新-20180619-万联证券-32页-2mb

投资主线凸显：国产替代+技术创新

行业核心观点

2018年下半年，电子行业投资策略聚焦于国产替代与技术创新两大主线。中美贸易摩擦推动了“中国芯”进入公众视野，中兴事件更凸显了芯片国产化的重要性。随着国家政策和大基金的支持，集成电路国产替代进程加快，具有长期投资价值。手机市场虽进入存量模式，但技术创新仍带来结构性机会，建议关注多摄像头、全面屏、3D成像等创新领域。

投资要点

集成电路国产替代势在必行

• 全球半导体市场持续增长，2017年销售额突破4000亿美元，同比增长超20%。
• 集成电路占全球半导体销售额的80%以上，是信息产业的基础。
• 2017年我国集成电路产业销售额为5411.3亿元，同比增长24.8%，但贸易逆差扩大，自给率低。
• 政府出台多项政策支持集成电路发展，目标为2020年自给率40%，2025年70%。
• 大基金二期正在募集，预计达到1500-2000亿元，进一步推动国产替代。

手机产业链技术创新带来结构性机会

• 2017年全球智能手机出货量达15.59亿部，我国市场出货量下降，进入存量模式。
• 多摄像头成为手机标配，预计2020年双摄渗透率将超60%，市场规模达750亿元。
• 全面屏渗透率预计2018年将超40%，第二代“刘海”屏成为主流，提升屏占比。
• 3D成像应用广泛，苹果X带动其在手机领域的应用，预计2022年市场规模达90亿美元，但安卓手机需等到2019年才能大规模应用。

风险提示

• 芯片国产化进程不及预期
• 行业景气度下滑
• 手机销量不及预期

个股推荐

重点分析领域

多摄像头

• 2011年已有双摄手机出现，2016年全面爆发，2017年三摄开始出现。
• 2018年Q1，双摄手机占比超70%，三摄关注度达48.5%。
• 预计2020年双摄渗透率将超60%，市场规模达750亿元。

全面屏

• 2017年全面屏手机出货量占10.2%，第四季度占比达35.9%。
• 第二代“刘海”屏成为主流，预计2018年全面屏渗透率将超40%。
• 激光切割技术在全面屏生产中具有优势，将带动激光设备需求。

3D成像

• 苹果X首次采用FaceID，带动3D成像技术发展。
• 3D成像在人脸识别、AR/VR、辅助驾驶等领域有广泛应用。
• 3D成像产业链包括红外激光发射器、红外接收组件、图像传感器、图像处理芯片等。
• A股相关公司包括欧菲科技、水晶光电、晶方科技、华天科技、光迅科技、福晶科技。

电子行业回顾与展望

2018年电子行业市场表现

• 2018年上半年电子行业整体下跌，申万电子指数跌幅达13.97%，跑输大盘8.30个百分点。
• 二级行业中，光学光电子跌幅最大（-19.54%），半导体材料涨幅最高（+2.40%）。
• 三级行业中，显示器件Ⅲ跌幅最大（-25.23%），半导体材料涨幅最高（+2.40%）。

2018年下半年电子行业投资前瞻

• 集成电路国产替代将继续受到国家政策和资金支持。
• 手机市场虽进入存量模式，但技术创新仍带来结构性机会，建议关注多摄像头、全面屏、3D成像等。

总结

2018年下半年，电子行业在国产替代和技术创新两大主线的推动下，具有较大的投资机会。集成电路产业是国家关键领域，随着大基金的支持，国产替代进程加快；手机产业链则在技术创新带动下，如多摄像头、全面屏、3D成像等，提供结构性机会。建议投资者关注相关领域及个股，如紫光国微、大族激光、欧菲科技、水晶光电和长电科技，这些公司受益于行业趋势，具备良好的增长潜力。同时，需关注行业风险，如国产化进程不及预期、行业景气度下滑等。