电子行业2018年下半年投资策略报告_投资主线凸显_国产替代+技术创新_30页_2mb

电子行业2018年下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业2018年下半年的投资策略，重点分析了集成电路国产替代和手机产业链技术创新两大主线。报告指出，随着中美贸易摩擦的加剧，以及我国对半导体产业的高度重视，集成电路国产化进程加速，同时手机产业链中的创新技术如多摄像头、全面屏和3D成像成为结构性投资机会。

主要观点

• 集成电路国产替代势在必行：由于我国集成电路自给率低，贸易逆差大，芯片国产化已成为国家政策支持的重点领域，未来将有长期投资价值。
• 手机产业链结构性机会：在5G到来之前，手机市场仍处于存量模式，但多摄像头、全面屏和3D成像等创新技术将带来结构性增长机会。
• 行业整体表现疲软：2018年上半年电子行业整体表现不佳，申万电子指数下跌13.97%，行业估值接近历史低值，但部分细分领域如半导体材料上涨。

关键信息

集成电路市场

• 2017年全球半导体市场规模首次突破4000亿美元，同比增长超过20%。
• 我国集成电路2017年销售额达5411.3亿元，同比增长24.8%。
• 集成电路占全球半导体产值的80%以上，是信息产业的基础，未来在5G、人工智能、物联网、自动驾驶等领域具有广泛的应用前景。
• 我国集成电路产业面临关键技术依赖问题，尤其在高端产品领域，部分产品自给率接近于0。
• 政府大力支持集成电路产业发展，大基金二期募集目标为1500-2000亿元，预计撬动社会资金4500亿-6000亿元，涉及资金总额将过万亿元。

手机产业链

• 多摄像头：2018年双摄手机渗透率预计超过60%，市场规模将达750亿元。三摄渗透率逐步上升，2018年Q1三摄机型用户关注度已达48.5%。
• 全面屏：2017年全球全面屏手机面板出货量约2.3亿片，预计2018年全面屏手机占比将超40%。第二代“刘海”全面屏将成为主流，带动激光切割等技术需求。
• 3D成像：iPhone X搭载Face ID，推动3D成像技术发展，未来将应用于AR/VR、智能驾驶、生物识别等领域。预计2022年市场规模将达到90亿美元。3D成像产业链将带来新的增长点，相关A股上市公司包括欧菲科技、水晶光电、晶方科技、华天科技、光迅科技、福晶科技等。

投资建议

个股推荐

推荐逻辑

• 紫光国微：受益于芯片国产化，存储芯片业务增长显著，未来有望成为盈利新增长点。
• 大族激光：激光设备龙头，受益于全面屏、曲面玻璃等消费电子升级，以及新能源汽车和工业自动化需求增长。
• 欧菲科技：积极布局双摄模组和智能汽车，技术领先，高管增持彰显信心。
• 水晶光电：受益于3D成像和AR市场，未来增长潜力大。
• 长电科技：封测行业龙头，内部整合效果显现，技术领先，募投项目有望推动业务增长。

风险提示

• 芯片国产化进程不及预期。
• 行业景气度下滑。
• 手机销量不及预期。
• 业务整合不及预期。
• 新产品推出不及预期。

行业趋势

• 2018年下半年，随着手机厂商发布新机，手机零部件进入备货旺季。
• 全球半导体资本支出持续增长，中国成为主要增长动力。
• 集成电路产业是国民经济中基础性、关键性和战略性的产业，未来在新兴领域具有广阔前景。
• 手机市场进入存量模式，但技术创新如多摄像头、全面屏、3D成像等仍能带来结构性增长机会。

附录：相关图表与数据来源

• 图14：我国集成电路产值快速增长
• 图15：我国集成电路贸易逆差扩大
• 图16：各地区半导体设备投资额
• 图17：中国大力建造晶圆厂
• 图18：全球智能手机出货量
• 图19：国内手机历年出货量
• 图20：2018年各月国内手机出货量
• 图21：全球智能手机市场各品牌历年占有率
• 图22：全球智能手机市场各品牌季度占有率
• 图23：全球智能手机市场集中度逐渐提高
• 图24：国内手机市场集中度逐渐提高
• 图25：手机单摄像头发展史
• 图26：手机多摄像头发展史
• 图27：2018Q1我国手机市场各摄像头机型数量及关注比例分布
• 图28：全球智能手机出货量及双摄像头渗透率预测
• 图29：全球手机镜头销量
• 图30：手机双摄像头市场规模预测
• 图31：2018Q1中国手机市场不同屏幕尺寸产品数量及关注比例分布
• 图32：国内市场全面屏手机出货量份额
• 图33：2018Q1中国手机市场全面屏手机数量及关注比例
• 图34：2018年发布的第二代全面屏手机
• 图35：3D成像应用场景
• 图36：3D成像市场规模预测
• 表1：申万电子各子行业涨跌幅
• 表2：申万电子全部个股涨跌幅榜
• 表3：申万电子上市超1年的个股涨跌幅榜
• 表4：我国集成电路主要相关政策
• 表5：2D成像与3D成像产业链对比
• 表6：3D成像新增部分相关A股上市公司

数据来源：WIND, Counterpoint, IC Insights, SEMI, 中国信息通信研究院，万联证券研究所