20240830-天风证券-安踏体育-02020.HK-回购彰显信心_运营具备韧性_3页_391kb

根据安踏体育2024年中报及分析师报告摘要，现将关键信息总结如下：

核心业绩

• 收入与利润：上半年总营收337亿港元，同比增长138%。其中，安踏品牌收入同比增长135%至160.8亿港元，FILA品牌收入同比增长68%至130.6亿港元。集团整体归母净利润增长17%至61.6亿港元，若扣除AmerSports上市的会计收益影响，则归母净利润显著提升。公司宣布中期股息，增长率达43.9%。

盈利能力与成本控制

• 毛利率：上半年整体毛利率提升至64.1%，核心在于安踏（+8pp）和部分其他品牌（+0.7pp）的改善，FILA则基本保持稳定。

市场扩展

• 电商渠道：电商收入同比增长251%，占总收入比重达33.8%，电商收入增速明显。

• 线下门店：截至上半年，安踏主品牌门店净增20家至7073家；安踏儿童新开53家，总数达2831家；FILA净增9家；迪桑特、可隆等户外品牌稳步推进。

战略调整

• 品牌推广：利用奥运会期间曝光，结合代言人推广增强安踏品牌声量，推出新品丰富产品矩阵，并推出差异化门店满足细分人群。

• 功能化产品销售亮眼：FILA强化功能性定位，四大运动品类持续发力，高价段商品渗透率提升。

展望与评级

• 分析师基于上半年表现维持“买入”评级，调整盈利预测，上调未来三年的收入预测，但调整部分品类的盈利能力预估，并维持股价目标。

风险提示：报告中也指出可能面临的市场风险，包括竞争加剧、新品接受度及终端消费不及预期等。

注：报告同时提醒投资者注意相关法律免责事项，并展示分析师的声明与一般性风险提示。